Fitch: leértékelés - fáziskéséssel
A hitelminősítő intézetekre jellemző késéssel minősítette le hazánk hosszú lejáratú, forintban jegyzett államadósságát a Fitch Ratings. Így a korábbi A+ minősítés helyett egy fokkal gyengébb, A fokozatba sorolta Magyarországot az intézet. A klasszikus országkockázati mutató, a devizaadóság minősítése nem változott, továbbra is A-, negatív kilátással.
A döntés nem okozott különösebb meglepetést, hiszen a Fitch már hónapokkal ezelőtt negatív kilátással látta el az osztályzatot, ami a leminősítés első lépése. Ugyanakkor abból a szempontból mégis érdekes a dolog, hogy az elmúlt egy évben a gazdaság helyzete inkább kedvező irányban változott: a növekedés szerkezete kitűnő, az inflációs kilátások jók, és összességében az egyensúlyi mutatók sem romlottak. A hitelminősítő elsősorban éppen ez utóbbira hivatkozva hozta meg döntését, mivel elégtelennek tartotta a költségvetési deficit lefaragásának ütemét. Igaz, az indoklásban a Fitch azt emeli ki, hogy 2004-ben nem teljesült az év elején tervezett 3,6 százalékos GDP-arányos deficit, ezt viszont már tavaly januárban is elismerte a Pénzügyminisztérium. Minden bizonnyal a döntésben mégis az játszott jelentős szerepet, hogy a 2004-re vonatkozó harmadik, októberben bejelentett hiányterv is csak trükközésekkel teljesült. A londoni intézet úgy véli, hogy a magas költségvetési deficit hozzájárul a folyó fizetési mérleg nagy hiányához, és (a közvetlen tőkebefektetések csökkenése miatt is) az ikerdeficit akár hosszabb távon fennmaradhat. Utóbbi megjegyzés arról árulkodik, hogy a hitelminősítő az idén sem bízik a költségvetési folyamatok terv szerinti alakulásában. Emellett a jegybank nehéz helyzetét is kiemeli, amennyiben az komolyan veszi inflációs céljait. (A közvetlen tőkebeáramlásra és az inflációs kilátásokra tett megjegyzés is azt sejteti, hogy a Fitch több esetben meglehetősen régi adatokat vett figyelembe értékelésénél.)
A hazai vélemények is többnyire a döntés fáziskésését emelik ki. A magas költségvetési hiány nem volt újdonság a piac számára, a leminősítés időzítése annál inkább, véli Nyeste Orsolya, az Erste-Postabank elemzője. A piac inkább arra számított, hogy ha eddig nem tették, akkor már nem is fogják leminősíteni a magyar államadósságot. A leminősítés többnyire a fiskális politika elmúlt időszakbeli hibáinak eredménye, de kérdéses, a döntés mondanivalója mennyire jelent újdonságot a pénzügyi piacoknak - nyilatkozta Adamecz Péter jegybankalelnök a Reutersnak.
A kritikák mellett a kedvező folyamatok beindulását is megemlíti indoklásában a Fitch. Az intézet főként a gyors exportnövekedést és a beruházási teljesítményt tartja jó jelnek, illetve azt, hogy mérséklődik a fogyasztás dinamikája.
Főként ebbe kapaszkodik a Pénzügyminisztérium - szokásosan optimista - reagálása is. Alapvetően kedvező a Fitch értékelése - nyilatkozta Pichler Ferenc szóvivő a Portfólió.hunak, kiemelve: a lassabb hiánylefaragás tudatos gazdaságpolitikai döntés eredménye, mert a kormány így kívánja mérsékelni a konszolidáció növekedési áldozatait.
A forintadósság leminősítését követheti más hitelminősítők hasonló lépése véli Török Zoltán, a Raiffeisen Bank elemzője, igaz, a Moody's és a Standard & Poor's esetében első lépésben csak a stabil kilátások negatívra módosítása várható. Lapunknak a S&P's, illetve a Moody's illetékesei nem kívánták kommentálni a Fitch döntését, csak annyit jegyeztek meg: minősítésük továbbra is stabil. Ez azt jelentheti, hogy a közeljövőben nem lesz változás. További kedvezőtlen következménye valószínűleg már nem lesz a hírnek - véli Török -; ennek részben az a magyarázata, hogy a Fitchet kevésbé tekinti a piac mérvadónak, mint a S&P's-t vagy a Moody'st.
