Magyar méregpirula is jöhet
A külföldi társaságok vállalatfelvásárlásait korlátozó tagállami lépésekkel szembeni brüsszeli kampány újabb csapást kapott azáltal, hogy egyre több tagállam – köztük Magyarország – kért felmentést (úgynevezett opt-outot) az EU vállalatátvételi irányelvének (2004/25/EK) kulcsfontosságú rendelkezései alól. A közel másfél évtizedes huzavona után 2004-ben elfogadott közösségi jogszabályt május 20-ig kell a tagállamoknak átültetniük. Az irányelv eredeti célja az volt, hogy minél nehezebbé tegye a felvásárlásra kiszemelt társaságok számára az úgynevezett méregpirulák használatát. Ilyen technikának számít például az, hogy az érintett cégek kedvezményes áron részvényekké alakítható opciós utalványokat adhatnak ki meglévő részvényeseiknek, ezzel megdrágítva az esetleges felvásárlást. Több tagállam, így Német- és Svédország, valamint az Európai Parlament azonban ellenezte az irányelv eredeti formájában való elfogadását, így végül egy erősen felhígult változatot hagytak jóvá a tagállamok. Ennek megfelelően a direktíva lehetővé teszi a tagországok számára, hogy opt-outot kérjenek annak főbb szabályozásai alól. Így a tagállamok önként dönthetik el, hogy alkalmazzák-e azt a szabályozást, amely szerint az ellenséges felvásárlási szándékkal szembesülő cégek csak akkor alkalmazhatnák a méregpirulákat, ha azt a vállalat közgyűlése jóváhagyta. Az Európai Csoport a Befektetők Védelméért (European Group for Investor Protection – Egip) nevű szervezet felmérése szerint a legtöbb nagy európai ország élni fog a kimaradási lehetőséggel. Az irányelv másik, a részvényesek érdekeinek védelmét szolgáló rendelkezése alól – ez a részvénystruktúrának az ajánlattevő elriasztására vonatkozó átalakítását nehezítené meg – pedig legalább 15 ország kér majd opt-outot. A Financial Times információi szerint eddig három ország, Lettország, Litvánia és Görögország jelezte, hogy mindkét, a vállalatfelvásárlásokat könnyebbé tevő rendelkezést alkalmazza.
A külföldi vállalatfelvásárlások ellen újabb eszköz alkalmazását jelentetette be a minap Franciaország. A Dominique de Villepin kormányfő által felvázolt tervek szerint erősítenék a munkavállalók részvényszerzését azáltal, hogy lehetővé tennék a cégek számára a kedvezményes részvénykibocsátást a munkavállalóknak, illetve a túlórát is részvényekben kapnák meg a dolgozók. Továbbá párizsi elképzelések szerint az ellenséges külföldi felvásárlási szándékokkal szembeni ellensúlyként a jövőben kiemelten támaszkodnának az ország legnagyobb intézményi befektetőjére (CDC), amely több francia társaságban (Accor, Saint Gobain, Michelin) is vezető részvényes, illetve kezeli a közel 220 milliárd eurót kitevő állami nyugdíjakat.
