Kamatemelés felé hajlik a piac

A hétfői monetáris tanácsi ülésen nem lesz kamatváltoztatás, ám a következő hónapokban rákényszerülhet az emelésre a testület, ha nem történik hiteles költségvetési kiigazítás – a Reuters áprilisi felmérése szerint ez a piaci várakozás. „Kamatcsökkentés = válság, 100 bázispontos kamatemelés = a válság megelőzése” – írta a hírügynökségnek Juliet Sampson, az HSBC londoni elemzője. Ennek ellenére a piaci konszenzus még mindig az, hogy év végéig nem történik kamatemelés, igaz, a döntéshozó testület vágni sem tud a mostani hatszázalékos irányadó hozamszinten.
A viszonylagos optimizmust magyarázza, hogy a piac egyelőre bízik a költségvetési konszolidációban, hiszen az idei nyolcszázalékos GDP-arányos deficit után jövőre 6,5 százalékos hiányt vár. Igaz, a bizonytalanságot jelzi, hogy a 2006-os egyenlegre vonatkozó várakozások enyhén emelkednek, és messze meghaladják a hivatalos kormányzati terveket. Mindezzel együtt év végére enyhe árfolyam-erősödést jósol a piac, év végére 260 forint/eurós kurzus a konszenzus.
A havi rendszeres felmérés újdonsága, hogy az elemzők áprilisban először gondolták úgy, hogy három százalék felett lesz az infláció jövőre. Ez ugyan azt jelentené, hogy az áremelkedés üteme meghaladná a háromszázalékos (egyensúlyinak tekintett) inflációs célját, de a ±1 százalékpontos toleranciasávba még bőven belefér. Az előrejelzés emelkedésében bizonyára közrejátszik a forint gyengülése, a világpiaci energiaárak növekedése, valamint az a (pszichológiai) tényező, hogy az utóbbi hónapokban a fogyasztói árindex az áfacsökkentés vártnál kisebb hatása miatt az előrejelzések felett alakult. MI