Élénkülő külső kereslet kérdőjelekkel

Hazánk gazdasági teljesítménye szempontjából – kis, nyitott ország jellegéből fakadóan – meghatározóak a külső konjunkturális folyamatok, a magyarországi vállalkozások termékei iránt a főbb felvevőpiacokon tapasztalható kereslet. Nem volt ez másként tavaly sem, amikor a növekedés forrásai elsősorban a kedvező külpiaci helyzettel összhangban javuló nettó export, az élénk állami és vállalati beruházások voltak. Célszerű ezért röviden áttekinteni, hogy az idén, az év elejétől milyen folyamatok játszódtak le a világgazdaságban, és a kilátások milyen irányba mutatnak, ebben segítséget nyújt a Magyar Nemzeti Bank legutóbbi inflációs jelentése.
A világgazdasági növekedési kilátások 2006 elejétől kedvezően alakultak: a legújabb információk alapján az USA, illetve a magyar külkereskedelem kétharmadát „jegyző” euróövezet konjunktúraindikátorai is élénkülést mutatnak. Az üzleti bizalmi indexek az euróövezetben az év első négy hónapjában historikus csúcsokra törtek. Különösen kedvező a kép a magyar export közel 30 százalékának célországát jelentő Németországban, ahol az Ifo üzleti bizalmi index öthavi folyamatos és várakozáson felüli növekedéssel tizenöt éves csúcsra került. Az előbbi, úgynevezett puha konjunktúraindikátorok mellett a legutóbbi tényadatok is fellendülést jeleznek. A magyar konjunktúrát jól jelző európai – ezen belül is elsősorban német – feldolgozóipari új rendelések 2005 végén, 2006 elején meredeken emelkedtek. Ez a tendencia szintén igaz a félkész termékek és tőkejavak új rendeléseire, ezek vizsgálataink szerint legfontosabb meghatározói a magyar kivitelnek.
A kedvező információkkal összhangban a nemzetközi intézmények (IMF, Európai Központi Bank) is felfelé módosították növekedési előrejelzéseiket a tavaly őszi képükhöz viszonyítva. Az euróövezet gazdasági bővülése – szemben a tavalyi 1,3 százalékos bővüléssel – 2006-ban mindkét prognózis szerint elérheti, illetve meghaladhatja a térség potenciális emelkedésének 2 százalék körüli szintjét. Az IMF és az EKB is kiemelte azonban, hogy az európai fellendülés forrása a kedvező nemzetközi környezet, amelynek fennmaradási esélyei nem minden kockázat nélküliek. Eközben a belső kereslet – különösen Németországban – igen visszafogott maradhat. Az ottani kereslet élénkülését az előrejelzési horizonton várhatóan a magas energiaárak és a 2007-es németországi áfaemelések is visszafoghatják. A fellendülés tartósságának kérdőjeleit erősíti az Európai Bizottság legfrissebb előrejelzése is. A testület 2006-ra vonatkozó áprilisi prognózisa a márciusihoz képest ugyanis egyértelműen lefelé mozdult el. Ez azért is figyelemre méltó, mert a bizottság prognózisaiban ez év januárja óta alkalmazott dinamikus faktormodell a lehető legtöbb és legfrissebb konjunktúrainformációt figyelembe veszi. Azt sem szabad figyelmen kívül hagyni azonban, hogy a bizottság 2006-ra vonatkozó aktuális előrejelzése még így is megfelel az IMF és az EKB 2006-os prognózisainak.