Megállíthatatlan orosz infláció

Vlagyimir Putyin elnök jelenlegi – 80 százalék körüli – támogatottsága és egész politikai hagyatéka kerülhet veszélybe, ha nem sikerül megfékeznie a változatlanul erős inflációt. Valamennyire hatásos eszközként azonban csak a rubel gyorsított ütemű felértékeléséhez lehet folyamodni, ez viszont – az olcsóbb import miatt – az ipar számára okozna nyereségességi problémákat.

A fogyasztói árak – részint a belföldön is emelkedő energiaköltségek miatt – az egymás utáni harmadik hónapban emelkedtek a vártnál gyorsabban, emiatt az egész évre várt nyolcszázalékos drágulási ütemet már júniusban túlszárnyalták. A pénzhígulás ilyen magas rátája kikezdheti az elnök tekintélyét, csökkentheti szavának súlyát, ha jövőre – egy korábbi közlésének megfelelően – javaslatot tesz utódjának személyére, és hátráltathatja őt magát, ha hivatali ideje után is fontos szerepet kíván játszani országa irányításában. A kockázatot az sem enyhíti, hogy a bérek az első fél év végén 15,2 százalékkal haladták meg az egy évvel korábbi szintet, a kiskereskedelmi forgalom pedig ugyanezen időszak alatt 14,7 százalékkal emelkedett. Az idei első negyedéves növekedés hat év óta nem tapasztalt szintre, 7,9 százalékra ugrott. Az országba az idén eddig 67 milliárd dollárnyi tőke érkezett, emellett tovább növekedtek az energiakivitelből származó bevételek.

A valutabeáramlás ellenében kibocsátott rubeltömeg erősen fűti az inflációt, amelynek viszszafogására az orosz jegybank ez évben összesen egy százalékkal hagyta felértékelődni a rubelt. A fizetőeszköz – a Bloomberg által idézett bankárok véleménye szerint – az idén még két százalékkal erősödhet. A Merrill Lynch véleménye szerint a rubelnek valójában 40 százalékkal kellene erősebbnek lennie, a további felértékelés elé azonban korlátokat állít, hogy az autó- és textilipar máris szenved az olcsóbb importkínálat miatt. Az infláció visszafogásában a kamatszint erőteljes megemeléséhez sem lehet folyamodni, mert azzal jelentősen megnőne a spekulatív tőkebeáramlás. VG