BUX 42,896.59
+2.36%
BUMIX 3,980.35
+0.50%
CETOP20 1,992.63
+1.63%
OTP 10,775
+1.84%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
+3.46%
+0.56%
+0.20%
ZWACK 17,450
-0.29%
0.00%
ANY 1,640
0.00%
RABA 1,165
0.00%
+3.56%
0.00%
0.00%
+0.46%
OPUS 194.2
+0.52%
+5.88%
-0.61%
0.00%
+5.87%
OTT1 149.2
0.00%
+3.05%
MOL 2,870
+1.27%
-0.75%
ALTEO 2,380
-0.42%
0.00%
+3.83%
EHEP 1,465
-10.94%
-0.70%
-0.76%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
+2.11%
0.00%
0.00%
SunDell 42,000
0.00%
+0.48%
+0.37%
+3.45%
0.00%
-0.31%
+10.71%
GOPD 12,700
+40.80%
OXOTH 3,740
+1.08%
+0.45%
NAP 1,228
+0.16%
+22.22%
-0.96%
Forrás
RND Solutions
Magyar gazdaság

Búcsú az élénkítéstől

Exitstratégia. Egy és hat hónap közti lejáratú lekötött betéti konstrukciókat kínál fel hamarosan az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed a kereskedelmi bankoknak, hogy kivonja a piacról a becslések szerint legalább 1000 milliárd dollárra tehető felesleges likviditásnak legalább egy részét. A Fed szerint a tervnek semmi hatása nincs „a közeljövő” monetáris politikai döntéseire, vagyis az irányadó kamatszint továbbra is közel marad a nullához.

A Fed vezetői néhány hete már megkezdték a pénzügyi válság miatt megnövelt likviditás fokozatos „kiszárítását”, vagyis a monetáris eszközökkel végrehajtott gazdaságélénkítés lassú leállítását, az úgynevezett exitstratégia végrehajtását. November végén jelentették be New Yorkban, hogy úgynevezett fordított repoügyleteket kínálnak fel a bankoknak, ugyanezzel a céllal (ezek során a Fed államkötvényeket ad el, de rögtön kötelezettséget is vállal azok visszavásárlására egy későbbi időpontban).

Ha szükséges, egyes eszközeink végleges eladása is szóba jöhet – fejtette ki néhány hete Ben Bernanke Fed-elnök. Elemzők szerint leginkább államkötvényekről lehet szó. Ennek azonban komoly kockázatai is lehetnek. Ha egyszerre nagy tömegben jelenik meg a piacon régi államkötvény, az megnehezítheti újak kibocsátását, és fel is verheti az elvárt hozamokat.

A felesleges likviditás kivonására azért van szükség, mert ha a bankok a reálgazdaságba pumpálják azt, akkor nagy inflációs nyomás keletkezik. Az exit megvalósítása során azonban nagyon kell vigyázni arra, nehogy aláássák az éppen csak újraindult gazdasági növekedést – figyelmeztetnek szakértők. Alighanem ennek a megfontolásnak tudható be, hogy a Fed megengedi az újfajta lekötött betétek fedezetként történő beszámítását egyéb ügyleteknél.

A likviditásbővítő intézkedések visszavonása már Európában is napirenden van. Az Európai Központi Bank december elején jelentette be, hogy még az idén leállítja 12 hónapos refinanszírozási műveleteit, 2010. március végén pedig a hat hónaposakat is. Jelenleg 670 milliárd eurónyi EKB-s likviditásbővítő forrás van a piacokon, szemben a válság előtti 450 milliárd eurós átlaggal. AFP, Bloomberg, Reuters

Vita az IMF és az EKB között

A Nemzetközi Valutaalap (IMF) nemrég arra kérte a világ jegybankjait, hogy inkább kicsit később, mint túl korán kezdjék meg az exitstratégiák végrehajtását.

Dominique Strauss-Kahn IMF-vezérigazgató szerint az exitstratégia túl gyors végrehajtása „költségesebb” hiba lenne, mint a túl kései.

Jean-Claude Trichet EKB-elnök azonban nem ért egyet az IMF-főnökkel: Trichet szerint „pontosan ki kell egyensúlyozni” a túl korai és a túl kései exit kockázatait.


Dominique Strauss-Kahn IMF-vezérigazgató szerint az exitstratégia túl gyors végrehajtása „költségesebb” hiba lenne, mint a túl kései.

Jean-Claude Trichet EKB-elnök azonban nem ért egyet az IMF-főnökkel: Trichet szerint „pontosan ki kell egyensúlyozni” a túl korai és a túl kései exit kockázatait.

-->

Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
Kapcsolódó cikkek