Egy percre segített a svájci jegybank, de még nem is lőtt igazából

A Svájci Nemzeti Bank reggel 9 órakor közleményben hangsúlyozta, hogy a kockázatkerülés a nemzetközi pénzügyi piacokon tovább fokozta a svájci frank túlértékeltségét az elmúlt napokban. A fejlemények tükrében az SNB további intézkedéseket hoz a svájci frank erősödése ellen, ugyanis lefelé mutató kockázatot lát az árstabilitásra nézve, és a frank árfolyama veszélyezteti a gazdasági fejlődést. A jegybank 80 milliárd frankról 120 milliárdra növelte a likviditást, és további devizapiaci csereügyleteket hajt végre.

Emlékezetes, az SNB éppen egy héttel ezelőtt jelentette be, hogy felveszi a harcot a frank erősödése ellen. Akkor 0-0,75 százalékos közötti, 0,25 százalékos három hónapos LIBOR célról 0-0,25 százalékosra csökkentette a kamatcélt, nulla célra. A figyelmeztetés átmenetileg gyengítette az alpesi devizát, azonban a piaci turbulenciák miatt újra szárnyalni kezdett a frank.

A frank, mint az egyetlen menekülődeviza iszonyatos ütemben erősödik, ha a világ bármely tájáról negatív hírek érkeznek. Az utóbbi időben a frankpozíciók felvételét az is segítette, hogy egyre nagyobb kockázatok rajzolódnak ki a gazdasági növekedés lassulása, az eurózóna szuverén adósságválsága, illetve az újabb recesszió esetleges bekövetkezése kapcsán.

Az euró/frank paritás elérésére számos elemző figyelmeztetett, és tegnap este majdnem elérte az 1-es szintet a kurzus, kevesebb mint 1 százalékra állt a devizapár ettől az árfolyamtól.

A kiváltó ok éppen az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve közleménye volt: a jegybank nem jelentett be újabb monetáris élénkítő-programot, amelyre egyes szereplők számítottak. A Fed lefelé mutató növekedési kockázatokról is beszélt, amely újfent jó alkalom volt bevásárolni az alpesi devizából.

Az SNB 2009-2010-ben próbálkozott a frank erősödésnek megakadályozásával jegybanki intervencióval, azonban 31 milliárd frankos veszteség elkönyvelésére kényszerült; a beavatkozást sokan eredménytelennek tartották. Ez távol tartotta a jegybankárokat, hogy közbelépjenek, azonban a gazdaság lassulásával, illetve a deflációs kockázatok felmerülésével nem lehet kétség, a jegybank önteni fogja a svájci frankot.

Az interveniálás sikeressége azonban nagyban attól függ majd, hogy milyen világgazdasági helyzetben és piaci környezetben hajtja végre azt a jegybank. Ha eluralkodik a pánik, az SNB egyedül nem tud majd szembemenni a piacokkal; kisebb megnyugvás esetén azonban akár sikereket is elérhet a jegybank.

A ma reggeli közlemény csak egy pillanatig hatott a piacokon, 1,035-ről 1,05-ig hozta fel az euró/frank kurzust, azonban később újra visszament 1,04 közelébe a jegyzés. Összességében, az SNB eddig képes volt ideiglenesen gyengíteni a frankot, és feszültséget kelteni a piaci szereplők körében, hogy a beavatkozás egy valószínű forgatókönyv.