Elenyésző infláció az eurózónában

A várt 0,1 százaléknál magasabb, 0,2 százalékos inflációt mért az eurózónában augusztusban júliushoz képest az Eurostat. A becsültnél gyorsabb ütem örvendetes hír lehetne az Európai Központi Bank (EKB) számára, ám a csaknem kétszázalékos célhoz képest ez továbbra is rendkívül alacsony érték. A kínai gazdaság lassulása keltette aggodalom és piaci felfordulás pedig jól tükrözi, hogy az energia- és nyersanyagárak tovább mérséklődhetnek, ismét deflációs veszélyt teremthetnek, és kényszerhelyzetbe hozhatják az EKB-t, amelynek esetleg el kell gondolkodnia azon, ne bővítse-e a mennyiségi lazításként elhíresült, jelenleg havi hatvanmilliárd euróra rúgó eszközvásárlási programját.

Az uniós statisztikai hivatal hétfőn tette közzé a friss adatokat, bár még felülvizsgálja őket. Negatív inflációt utoljára márciusban mért az Eurostat, azóta a mostani szinten látszott megszilárdulni az ütem. Ez már arra sarkallta az EKB kormányzótanácsát, hogy júliusban fordulópontot hirdessen az alacsony infláció elleni küzdelemben. Ám Peter Praet, a jegybank vezető közgazdásza a múlt héten azt mondta: a csütörtöki ülésen közzéteendő új előrejelzésben alighanem kénytelenek lesznek lefelé módosítani az idei és a jövő évi prognózist, és az EKB készen áll arra, hogy bővítse vagy meghosszabbítsa az élénkítőcsomag tartalmát és időbeli érvényességét.

Az adatok azt mutatják, hogy augusztusban 7,1 százalékkal estek az energiaárak. Az energia és az élelmiszeráraktól szűrt maginfláció is csupán egy százalék azonban. Ez pedig túlmutat az ingadozó és egyre alacsonyabb olajárak hatásán, jelzi, hogy az euró is erősödött az utóbbi időben, csupán augusztusban bő két százalékkal a dollárral szemben, ahogy a piaci szereplők egyre bizonytalanabbak annak megítélésben, vajon mikor emeli meg a kamatot az amerikai jegybank. Az elemzők most arra számítanak, hogy az EKB az erre az évre vonatkozó 0,3 százalékos inflációs előrejelzését 0,1 százalékra, a jövő évit 1,5-ről 1,3-re veszi vissza. Kérdés, marad-e a 2017-es 1,8 százalékos, a célnak majdnem megfelelő előrejelzés.

A kormányzótanács csütörtöki ülésen vitathatja meg, Mario Draghi elnök a sajtóértekezleten mondhatja el véleményét arról, szükséges-e, hogy az EKB beavatkozzon. A kamattal érdemben már nem mehet lejjebb, maradnak a nem szokványos módszerek. Az eszközvásárlásokat a jövő év őszéig tervezi az európai jegybank.

Jackson Hole-ban azonban élénk vita bontakozott ki, különösen az akadémiai világból érkezett szakértők körében. A harvardi Gita Gopinath azt fejtegette, hogy az árszint és az árfolyam összefüggését még kutatni kellene, Simon Gilchrist a Bostoni Egyetemről pedig a szigorú inflációs célkövetési politika ártalmairól beszélt. A volt ciprusi jegybankelnök, Atanasziosz Orfanidesz, aki az MIT-n tanít, azt hangoztatta: katasztrofális hatással járhat, ha anélkül próbálják befolyásolni az inflációt, hogy a viselkedését megértenék.

Jackson Hole-ban azonban élénk vita bontakozott ki, különösen az akadémiai világból érkezett szakértők körében. A harvardi Gita Gopinath azt fejtegette, hogy az árszint és az árfolyam összefüggését még kutatni kellene, Simon Gilchrist a Bostoni Egyetemről pedig a szigorú inflációs célkövetési politika ártalmairól beszélt. A volt ciprusi jegybankelnök, Atanasziosz Orfanidesz, aki az MIT-n tanít, azt hangoztatta: katasztrofális hatással járhat, ha anélkül próbálják befolyásolni az inflációt, hogy a viselkedését megértenék.-->