Az MNB üdvözli a hitelminősítő döntését

A nemzetközi hitelminősítő péntek este Londonban bejelentette, hogy Magyarország hosszú és rövid futamidejű, devizában és forintban fennálló államadósságának osztályzatát az eddigi "BB plusz/B" szintről "BBB mínusz/A-3"-ra emelte.

A "BBB mínusz" devizaadós-besorolás a befektetésre ajánlott kategória alapszintje. Az új osztályzatok kilátása az eddigiekhez hasonlóan stabil. A Standard & Poor''s - a nemzetközi hitelminősítői gyakorlatban valamelyest szokatlan módon - immár másodszor emelte a magyar adósosztályzatot úgy, hogy előtte nem javította pozitívra a besorolási kilátást. Legutóbb tavaly járt el így, amikor  "BB plusz/B"-re - most tovább javított - módosította a magyar szuverén besorolást. 

Az S&P pénteki osztályzatjavítása azt jelenti, hogy az intézményi befektetők szempontjából Magyarország ismét befektetésre ajánlott szuverén adós. A nemzetközi gyakorlat alapján ugyanis a befektetési társaságok általában két hitelminősítő osztályzatát veszik figyelembe annak meghatározásához, hogy egy adott szuverén vagy kereskedelmi adós besorolását befektetésre ajánlottnak tekintik-e, vagy sem, és egy másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Fitch Ratings már májusban - a három nagy nemzetközi hitelminősítő közül elsőként - átsorolta a befektetési ajánlású sávba a magyar államadósságot.

A Fitch május 20-án a devizában kibocsátott hosszú lejáratú szuverén magyar adósságállomány osztályzatát az addigi "BB plusz"-ról egy fokozattal szintén "BBB mínusz"-ra javította.

Ez azt jelenti, hogy most már csak a Moody''s Investors Service tartja nem befektetési ajánlású kategóriában a magyar államadós-besorolást "Ba1" - a másik két hitelminősítő módszertanában "BB plusz"-nak megfelelő - osztályzattal.

A Moody''s azonban tavaly novemberben felminősítés lehetőségére utaló pozitívra javította a magyar osztályzat kilátását, és november 4-én vizsgálja legközelebb a magyar szuverén besorolást. A londoni elemzői közösség nem zárja ki, hogy a Moody''s akkor szintén visszaemeli a magyar besorolást a befektetési ajánlású sávba, az egyes osztályzati kilátások kifutási ideje ugyanis a nemzetközi hitelminősítői gyakorlatban átlagosan 12-18 hónap.

Az S&P pénteki döntése váratlanul érte a City elemzőit, szinte konszenzusos várakozás volt ugyanis az, hogy a Standard & Poor''s az idén nem módosítja a magyar államadós-besorolást, és az is, hogy a Fitch Ratings után előbb a Moody''s emeli vissza a befektetési ajánlású kategóriába a magyar szuverén osztályzatot.

A pénteken bejelentett osztályzatjavítás indoklásában azonban a Standard & Poor''s kiemelte azt a véleményét, hogy a globális pénzügyi válság óta markánsan javultak a magyar gazdaság egyensúlyi és növekedési mutatói.

A hitelminősítő hangsúlyozta, hogy a magyar folyómérleg-egyenleg 2009 óta nem zárt deficitesen, és Magyarország 2015-ben a hazai össztermék (GDP) 8 százalékának megfelelő mértékű külső nettó hitelezői pozícióban volt.

A Standard & Poor''s a felminősítés indokai között említette azt is, hogy várakozásai szerint a magas adótartalmú szektorokban érvényesülő belső kereslet mind nagyobb mértékben járul hozzá a gazdasági növekedéshez, és ennek kedvező hatásai lesznek az államháztartásra is.

A cég közölte, hogy éves átlagban 2,5 százalékos növekedést vár a magyar gazdaságban a 2016-2019 közötti időszakban az eddigi prognózisában szereplő 2,0 százalék helyett. Az S&P pénteki előrejelzése szerint a GDP-arányos államháztartási hiány az idén 1,8 százalékra csökken a tavalyi 2 százalékról.

A hitelminősítő várakozása szerint a deficit jövőre ugyan 2,5 százalékra emelkedik, de a GDP-arányos államadósság-ráta így is lefelé tartó pályán marad középtávon. A Standard & Poor''s jelenlegi előrejelzése az, hogy a nettó államadósság-ráta 2019-re a hazai össztermék 68 százalékára csökken a tavaly mért 72 százalékról.

Az S&P londoni elemzői kiemelik, hogy a munkanélküliségi ráta júniusra 5 százalékig csökkent a 2010-ben mért 11,2 százalékos legutóbbi csúcsról. Jóllehet ebben volt valamelyes része a közmunka-programnak, azonban a magánszektorban is gyorsult a munkahelyteremtés üteme - hangsúlyozza elemzésében a Standard & Poor''s.

A cég kiemeli a felminősítés indoklásában azt is, hogy a háztartások devizaalapú adósságainak tavalyi átváltása után a háztartási szektor immár kevésbé sérülékeny a devizaárfolyam-ingadozásoktól, és ez az S&P szerint fokozatosan felszabadítja majd a háztartások elővigyázatossági megtakarításait.

A hitelminősítő szerint az erősödő hazai kereslet és a növekvő bérkiáramlás 2019-ig valószínűleg a Magyar Nemzeti Bank (MNB) 3 százalékos célszintjének közelébe hajtja fel a teljes kosárra számolt inflációt, és ugyanez a tényező várhatóan 2,8 százalékra szűkíti a GDP-arányos folyómérleg-többletet a tavalyi 4,4 százalékról ebben az időtávlatban. A Standard & Poor''s várakozása szerint azonban Magyarország külső pénzügyi profilja ebben az esetben is robusztus marad.

A Magyar Nemzeti Bank üdvözölte az S&P döntését

A döntés bejelentését követően az MTI-hez eljuttatott közleményben az MNB utalt arra, hogy a Fitch Ratings hitelminősítő már májusban meghozta felminősítő döntését. Emlékeztettek, hogy a magyar jegybank már a Fitch döntése előtt is többször jelezte: az elmúlt évek fiskális, majd monetáris politikai fordulatának következtében olyan markáns javulás következett be a hazai gazdasági mutatók és a kockázati megítélés vonatkozásában, hogy szakmailag indokolttá és esedékessé vált a felminősítés.

Mandátumával összhangban a jegybank továbbra is minden lehetséges eszközével hozzájárul a hazai gazdaság stabilitásának biztosításához, és az elért eredmények alapján bízik abban, hogy az elmúlt időszak felminősítéseit újabb pozitív értékelések követhetik - hangsúlyozta az MNB.

A közleményben kifejtik: a piaci árazások értelmében Magyarországot már régóta befektetési ajánlású országként kezelik a befektetők, ezért is üdvözlendő, hogy a hitelminősítő szervezetek is egyre szélesebb körben ismerik el a magyar gazdaság fundamentumainak fenntartható javulását.

A jegybank rámutat: a felminősítés elismerése mindazon gazdaságpolitikai eredményeknek, amelyeket a magyar gazdaság az elmúlt években ért el, úgy mint a külső sérülékenység érdemi csökkenése, amelyhez a jegybanki programok is hozzájárultak. Ezek közül kiemelésre érdemes a kamatcsökkentési ciklus, a Növekedési Hitelprogram és egyéb hitelezést ösztönző programok, az önfinanszírozási program, valamint a lakossági devizahitelek forintra váltása. 

A gazdaságpolitikai fordulat keretében értékelendő egyebek között, hogy az államháztartási hiány stabilan a 3 százalékos küszöbérték alatt, a GDP-arányos államadósság pedig csökkenő pályán van, miközben a strukturális reformoknak köszönhetően megteremtődtek a fenntartható növekedés alapjai - emelte ki közleményében az MNB.

Az elemzők is meglepődtek

Meglepetésnek és nagy előrelépésnek nevezték az MTI-nek makrogazdasági elemzők, hogy a befektetési ajánlású kategóriába emelte a magyar államadós-besorolást pénteken a Standard & Poor''s, szerintük a Moody''s novemberi felminősítése is biztosra vehető

Trippon Mariann, a CIB Bank vezető elemzője az MTI-nek azt mondta: nagy meglepetést okozott a hír, mert senki nem számított a felminősítésre. A legtöbb amit vártak, hogy a semleges kilátást pozitívra változtatják - tette hozzá.

Virovácz Péter, az ING Bank vezető elemzője szerint is meglepetést okozott a hitelminősítő döntése, aminek semmilyen piaci vagy elemzői várakozásban nem volt előjele. A Moody''s novemberi felminősítése gyakorlatilag "zsebben van" - vélekedett.

Varga Mihály: Magyarországnak hosszú ideje kijárt a felminősítés

Beérett a magyar gazdaság jó teljesítményének gyümölcse, a felminősítés már hosszú ideje kijárt volna az országnak - fogalmazott Varga Mihály nemzetgazdasági miniszter pénteki budapesti sajtótájékoztatóján.

A nemzetgazdasági miniszter kiemelte: a hitelminősítő szerint korábbi előrejelzésükhöz képest a 2016 és 2019 közötti időszakban Magyarország GDP-je 2 százalék helyett átlagosan 2,5 százalékkal nő majd.

Varga Mihály a minősítés kapcsán kitért arra is, hogy Magyarország külső fizetési mérlege kedvező, az export jól teljesít, növekedése az elmúlt hónapokban mindig felülmúlta az importét.

A fiskális pénzügyi egyensúly szintén hozzájárult ahhoz, hogy Magyarország ezt a kedvező minősítést megkapta, a hitelminősítő szerint évek óta stabil a magyar költségvetés, az államháztartás hiánya 3 százaléka alatt van - mondta a miniszter, hozzátéve, remény van arra, hogy ebben az évben akár 2 százalék alá is csökkenhet a hiány.

Varga Mihály értékelése szerint a döntéssel kedvezőbb befektetési helyzet nyílik meg Magyarország számára. Ha két hitelminősítőnél befektetésre ajánlott kategóriába kerül egy ország, akkor azok a befektetési alapok is vásárolhatnak annak papírjaiból, amelyek ezt belső szabályzatuk miatt korábban nem tehették meg - hívta fel a figyelmet a miniszter, felidézve, hogy a másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Fitch már korábban felminősítette Magyarországot.

A pénteki döntéssel kedvezőbb hozamkörnyezet, nagyobb likviditás alakulhat ki a magyar állampapírok piacán - hangsúlyozta a miniszter, kiemelve, hogy olcsóbban lehet majd finanszírozni a gazdaságot, a hiteleket, az államadósságot. Varga Mihály arra számít, hogy november 4-én a harmadik nagy hitelminősítő, a Moodys szintén Magyarország felminősítése mellett dönt.