BUX 39,331.33
+0.23%
BUMIX 3,707.69
-0.12%
CETOP20 1,801.38
-1.53%
OTP 8,390
-0.38%
KPACK 3,100
0.00%
0.00%
-0.94%
-0.88%
+0.20%
ZWACK 18,550
0.00%
-0.55%
ANY 1,585
+0.96%
RABA 1,100
+0.46%
0.00%
+0.62%
0.00%
0.00%
+0.12%
-1.40%
-1.80%
0.00%
+1.61%
OTT1 149.2
0.00%
-2.70%
MOL 2,912
-0.21%
-1.28%
ALTEO 2,360
-0.42%
-2.63%
+1.13%
EHEP 1,030
-8.85%
0.00%
-0.76%
MKB 1,972
0.00%
0.00%
-0.74%
0.00%
0.00%
SunDell 42,000
0.00%
-0.26%
0.00%
+2.46%
0.00%
+3.94%
-0.60%
GOPD 12,900
0.00%
OXOTH 3,690
0.00%
0.00%
NAP 1,240
+0.16%
0.00%
0.00%
Forrás
RND Solutions
Magyar gazdaság

Fűtené a gazdaságot Yellen

Feladta a leckét a piacoknak és az elemzőknek Janet Yellen, az amerikai jegybank (Fed) elnöke pénteken, amikor bostoni beszédében a nagy recesszió tanulságait taglalta, de nem tért ki a monetáris politika időszerű kérdéseire. Az előadás lényege abban összegezhető, hogy a gazdaság átmeneti túlfűtése orvosolhatná a növekedési problémákat, vagyis nyilván érdemes még laza kamatpolitikát követni. Ez persze nem mond ellent annak a vitának, hogy emeljék-e idén, vélhetően a decemberi ülésen az irányadó kamatot, ahogy erről már a szeptemberi ülésen is szó volt a javuló adatok fényében.

A konferencia témájául a pénzügyi válság óta tapasztalható lassú növekedést választották. A vendéglátó, Eric Rosengren, a bostoni tartalékbank elnöke lényegében megismételte mindazt, amit a nyílt piaci bizottság szeptemberi ülésén elmondott: ha sokáig várnak még a kamatemeléssel, miközben a munkaerőpiaci helyzet egyre jobb, és az infláció üteme is gyorsul, később erőteljes beavatkozásra lehet szükség a felpörgő pénzromlás megfékezésére. Más szakértők azzal érveltek, hogy a válság előtt már kibontakozó demográfiai változások miatt szerény mértékű a gazdasági növekedés üteme.

A legnagyobb figyelem Janet Yellen felszólalását kísérte, mert a befektetők rövid távú eligazításban reménykedtek. Ám a jegybankelnök inkább azokat a kérdéseket feszegette, amelyeket a nagy recesszió hozott a felszínre, de amelyekre egyelőre nincs egyértelmű válasz. Elsősorban azon töprengett Yellen, vajon az összkereslet változása tartós hatást gyakorolhat-e az összkínálatra. A tankönyvi válasz az, hogy nem. Például Robert Solow azon tétele miatt, hogy a kínálat a gazdaság teljesítőképességétől függ, a kereslet ingadozása pedig csak átmeneti zavarokat okozhat. Ám az Egyesült Államok kibocsátási képessége 7 százalékkal kisebb, mint a válság előtt az előrevetített pálya íve miatt feltételezni lehetett, s ennek oka, hogy a nagy recesszió a normál visszaeséseknél erőteljesebben csökkentette a munkaerő kínálatát, s az elégtelen tőkefelhalmozás miatt lelassult a termelékenység növekedési üteme is. Erre a jelenségre nem adnak megfelelő magyarázatot a demográfiai változások. Ezért érdemes az aggregált keresletet élénkíteni, fűteni a gazdaságot, s kiváltani olyan hatásokat, amelyek ösztönzik a beruházásokat és a kutatás-fejlesztést.

Számos további összefüggést említett Yellen, felszólítva a kutatókat, hogy mélyebben elemezzék például a munkaerőpiac és az infláció kapcsolatát, mert úgy látszik, hogy az alacsonyra süllyedt munkanélküliségi ráta nem serkenti az áremelkedést olyan erővel, mint korábban. Érdemes volna jobban megérteni a pénzügyi szektor és a tágabb gazdaság kölcsönhatását a jövőbeli súlyos válságok elkerülése érdekében. S az inflációs várakozások szerepét sem értjük tökéletesen. E kérdések megválaszolása nagyban hozzájárulna ahhoz – mondta Yellen –, hogy a Fed előmozdítsa a gazdaság egészséges fejlődését.

Értesüljön a gazdasági hírekről első kézből! Iratkozzon fel hírlevelünkre!
Kapcsolódó cikkek