Még nem a fogyasztás húzza az inflációt

Megduplázódott az inflációs ráta az eurózónában az Eurostat előzetes becslése szerint: szeptemberben 0,4 százalék lehetett az év/éves adat az augusztusi 0,2 százalék után. Ez 2014 októbere óta a legmagasabb szint, de így is messze elmarad az Európai Központi Bank (EKB) „valamivel 2 százalék alatti” célszámától, és alapvetően annak köszönhető, hogy kezd gyengülni az olajárak nyomása. Az energiaárak már csak 3 százalékkal voltak lejjebb az egy évvel korábbinál (szemben az augusztusi 5,6 százalékos mínusszal). A jelenlegi olajpiaci fejlemények – ideértve az OPEC beígért kitermeléscsökkentési megállapodását – azt vetítik előre, hogy az év hátralevő részében, illetve 2017 elején az energiaárak már nem nyomják le annyira az inflációt, mint korábban. Arra viszont még nem lehet számítani, hogy a belső fogyasztás erősödése majd érdemben felpörgeti az árakat: erre utal az is, hogy az energiaárak nélkül számolt infláció üteme 0,9-ről 0,8 százalékra lassult, és igazából továbbra is csak a szolgáltatások drágultak, miközben az élelmiszerek ára a korábbinál jóval kevésbé emelkedett (az augusztusi 1,3 helyett 0,7 százalékkal). A fogyasztás beindulása ellen hat, hogy a munkanélküliségi ráta augusztusban megmaradt a júliusi 10,1 százaléknál – ez ugyan ötéves mélypont, ám az nem jó jel, hogy az állástalanok száma nyolcezerrel bővült. A 28 tagú EU-ban jobb a helyzet, bár a 8,6 százalékos ráta itt sem változott július óta – ez 2009 márciusa óta a legalacsonyabb szint –, az állástalanok száma viszont 40 ezerrel csökkent.

Az USA-ban augusztusban nem változtak a személyi kiadások az előző hónaphoz képest, a személyi jövedelmek pedig csak 0,2 százalékkal nőttek; mindkét adat gyengébb az előző hónapokénál, de elemzők szerint alapvetően a nyári időszak átmeneti jelenségéről van szó. (A kiadások mutatóját az ilyenkor hagyományosan gyengébb autóvásárlások húzták vissza.) A jövedelem fő tényezőjének számító bérek csak 0,1 százalékkal emelkedtek az előző két hónap 0,5-0,5 százalékos plusza után, ami egyelőre nem támasztja alá a Fed újból feltámadó inflációs aggályait.