Megugorhatott az infláció

Lassulhatott a GDP éves növekedési üteme 2016 végén, amiben a 2015 végi magas bázis fontos szerepet játszik – állítja Dunai Gábor, az OTP Bank stratégája, aki ugyanakkor megjegyzi, hogy az elemzői előrejelzések nagymértékben szóródnak, így a medián várakozásnak ezúttal kevésbé van értelme. Hasonló helyzetet lát a januári infláció esetében is – azaz a szokásosnál jóval nagyobb a bizonytalanság az elemzők között, hogy mi történhetett. A negyedik negyedévben az ipar hozzájárulása semleges, az építőiparé továbbra is erősen negatív lehetett, ellenben a piaci és az állami szolgáltatások éves bővülése felgyorsulhatott. A mezőgazdaság nélküli versenyszféra esetében Dunai 1,4 százalékos éves növekedést jelez előre, ez gyakorlatilag megegyezik a harmadik negyedéves ütemmel (1,5 százalék).

Idén azonban erőteljesen gyorsuló növekedésre lehet számítani, a GDP-bővülés megközelíti, sőt akár meg is haladhatja a 4 százalékos éves ütemet. Ennek a gyorsuló magánberuházások, a visszapattanó kormányzati beruházások és a továbbra is robusztus, éves átlagban 5 százalék körüli háztartási fogyasztási dinamika az oka.

Ismét nagyot ugorhatott a fogyasztói árindex, elsősorban az üzemanyag-árindexben jelentkező bázishatás miatt, de az alapfolyamatok szintén emelkedő indexet mutatnak. Az év eleji áfacsökkentések ugyanakkor fékezhették az inflációt, amennyiben a kiskereskedők egy az egyben érvényesítették az adókulcs mérséklő hatását az áraikban. Kiemelt fontosságú lesz látni az év eleji újraárazási ütemet: arra lehet számítani, hogy az elmúlt években megszokottnál jóval bátrabban emelnek árat a gazdasági szereplők.

Az előrejelzést jelentős bizonytalanság övezi. Nehéz megjósolni, hogy az áremelések pontosan mikor történnek meg, de az áfacsökkentések begyűrűzésének mértéke és a dohánytermékek ármeghatározásának és jövedékiadó-kulcsának módosítása is befolyásolja majd a fogyasztói árindexet, míg a szokatlanul hideg január egyes feldolgozatlan élelmiszerek ára esetében jelent felfelé mutató kockázatot. Az adóváltozások közül az internetszolgáltatás áfájának csökkentése várhatóan előbb-utóbb teljes mértékben megjelenik majd az árakban, a baromfihús és a tej esetében is érdemi lehet az átgyűrűzés, míg az éttermi szolgáltatásoknál inkább az áremelés elhalasztását, illetve mértékének csökkentését okozhatja az áfamérséklés. A dohánytermékeknél teljesen bizonytalan a hatás, a korábbi, szeptemberi adóemelés decemberben még mindig nem látszódott az árakban, ráadásul idén januártól visszatérnek a húszszálas dobozokra érvényes zárjegyek.Összességében az infláció márciusra elérheti vagy nagyon közel kerülhet a jegybank 3 százalékos céljához, 2017 utolsó hónapjaiban pedig várhatóan 3 százalék fölé gyorsul majd.