Az idén nem várható felminősítés

Várhatóan nem emeli meg a magyar adósságszolgálat Baa3 besorolását a Moody’s Investors Service (Moody’s) 2020-ban, ám a kilátásokat pozitívra változtathatja – mondta a Világgazdaság kérdésére Regős Gábor, a Századvég makrogazdasági csoportjának vezetője. A Moody’s besorolása jelenleg egy lépéssel elmarad a másik két nagy hitelminősítő értékelésétől. Nem várható azonban az idén felminősítés sem a Fitch Ratingstől, sem a Standard and Poor’stól, és a kilátásokon sem valószínű, hogy javítanak. Ennél a két intézetnél továbbra is stabil maradhat, és BBB minősítés lehet érvényben az év végén is.

Török Zoltán, a Raiffeisen Bank vezető elemzője alapvetően inkább afelé hajlik, hogy nem lesz változás egyik hitelminősítőnél sem, de a magyar gazdaság kedvező folyamatainak köszönhetően elképzelhetőnek tartja, hogy mégis a kilátások javítása, illetve a felminősítés mellett dönt az egyik intézet. „Nem esélytelen a besorolás javítása, de nem vennék mérget rá” – mondta. Török Zoltán hozzátette: annak ellenére, hogy a Moody’s osztályzata elmarad egy szinttel a másik két intézetétől, a javításra ugyanakkora esély van, más országoknál is sokszor eltérő osztályzatokat láthatunk az egyes hitelminősítőknél.

A gyors, 3,5-4 százalékos gazdasági növekedés, az idén várhatóan jelentősen mérséklődő deficit és az ennek következtében a korábbinál dinamikusabban csökkenő adósságráta, valamint az adósság szerkezetének javulása mind a kedvezőbb besorolás felé terelhetik az intézeteket – sorolta Török Zoltán. Regős Gábor a GDP-arányos államadósság csökkentése és a kedvező gazdasági növekedés mellett az üzleti környezet javításának fontosságát hangsúlyozta. Szintén javíthatja Magyarország megítélését az államadósság szerkezetének javulása – a devizaarány és a külföldi kézben lévő tartozás aránya számottevően mérséklődött az elmúlt években –, így csökkent a kockázati kitettség. A Századvég elemzője hozzáfűzte: a bizonytalan külső környezet erőteljes érv a felminősítés ellen, ez mindenképpen óvatosságra intheti a hitelminősítőket.

Igaz, hogy a régióban a magyarországi növekedés fékezhet be leginkább, de még így is a térségi átlag felett, 3,4 százalékkal emelkedhet a bruttó hazai termék (GDP) – áll a Moody’s hét elején megjelent elemzésében. A hangulatindexek kifejezetten erősek, a növekedés motorja továbbra is a belső fogyasztás lehet. A bérek emelkedése azonban jelentős többletterhet okoz a vállalatoknak. A régióban Magyarországon a legnagyobb a közszféra, az összes munkavállaló 8,7 százaléka dolgozik közösségi intézetekben. 2020-ban – a tavalyi évhez hasonlóan – csak Magyarországon lesz egyértelműen anticiklikus fiskális politika a régióban, a GDP-arányos adósság 65,9 százalékra eshet az év végére. A Moody’s szakértői ugyanakkor aggodalmukat fejezték ki az EU és a magyar kormány közötti feszültségek és a hetes cikkely szerinti eljárás folyamata miatt. A német székhelyű Scope Ratings (Scope) tavaly októberben minősítette fel Magyarországot, BBB plusz besorolást kaptak a magyar államkötvények, ami a Fitch és az S&P besorolásához képest egy lépéssel, a Moody’shoz képest pedig két osztályzattal feljebb található. A Scope a fenntartható államadósság-csökkenéssel, a külső sokkok elleni egyre nagyobb ellenálló képességgel és az erőteljes beruházási kedvvel magyarázta a kedvezőbb osztályzatot. A német intézet 2020-ra 3,3 százalékos gazdasági növekedést, 1,6 százalékos költségvetési hiányt és 65 százalékos adósságrátát vár.