Gyorsulhat a növekedés az unióban

Augusztus első napján teszi közzé az Eurostat az eurózóna második negyedévi GDP-növekedésére vonatkozó első becslését. A piaci konszenzus az előző negyedévben látott 1,9 százalékos éves dinamikát felülmúló, 2,1 százalékos bővülési ütemet vetít előre. Ezt a várakozást erősítik a 2016 második fele óta rendre erősödő konjunktúraindikátorok mellett a néhány eurózónabeli tagországban már publikált előzetes adatok is. Franciaországban 0,5 százalékos, Spanyolországban 0,9 százalékos, Ausztriában pedig 0,8 százalékos negyedév/negyedéves bővülést mértek.

Az euró a második negyedévben folyamatosan erősödött a dollárral szemben, ez azonban egyelőre nem hagyott nyomot a nagy exportőr országok gazdaságának teljesítményén. A holland és a francia választásokat követően az enyhülő politikai kockázatok, a lakossági fogyasztást támogató, tartósan az EKB célja alatt lévő infláció, valamint az egyre feszesebbé váló munkaerőpiac támaszai lehettek a gyorsuló növekedésnek – mondja Váradi Beáta, az OTP Bank makrogazdasági elemzője.

Ha a GDP bővülési üteme a várakozásokkal összhangban vagy annál kedvezőbben alakul, az támaszt adhat az euróralinak, és igazolhatja az EKB eszközvásárlási programjának kivezetésével kapcsolatos piaci spekulációt, továbbá felfelé tolhatja a 2017-re vonatkozó GDP-növekedési várakozásokat – teszi hozzá az elemző.

Az Egyesült Államokban a várakozások szerint nem változik majd a feszes munkaerőpiacot mutató kép, a munkanélküliségi ráta kissé csökkenhet, ahogy a nem mezőgazdasági álláshelyek számának havi bővülési üteme is – állítja Dunai Gábor, az OTP Bank makrogazdasági elemzője. Ennél fontosabb, hogy bár havi összevetésben marginálisan gyorsulhatott a bérdinamika, az éves index várhatóan 2,5 százalékról 2,4 százalékra csökken. Ha így lesz, az megerősíti majd a piac várakozását azzal kapcsolatban, hogy 2017-ben már csak legfeljebb egy kamatemelés jöhet, az pedig az év végén.

Továbbra sincs általánosan elfogadott magyarázat a bérdinamika gyengeségére. Az amerikai gazdasági növekedés érdemi gyorsulására jelenleg nem számítanak az elemzők, és a csökkenő maginfláció mellett akár még negyedévekig a mostani 2,5 százalék körül ragadhat a nemzetgazdasági bruttóbér-dinamika. Ez könnyen oda vezethet, hogy a mostani, visszafogott kamatvárakozások tovább enyhülnek. Ha így alakulna, az (kiegészülve a kedvező európai konjunktúrával) felhajtóerőt biztosíthat az EUR-USD-nek, vagy legalábbis megakadályozhatja a (lefelé) korrekciót – teszi hozzá Dunai Gábor.

Az euró-dollár árfolyamban az utolsó komolyabb oldalazás az 1,1230-es, fontos természetes szint környékén valósult meg. Jelenleg a kurzus az 1,1719-es, szintén fontos természetes szinthez érkezett meg, amely a túlvettség miatt megálló lehet. Fordulós alakzatot még nem láttunk – mondja Kecskeméti István, az OTP elemzője. Amíg az emelkedő trendvonal nem sérül, addig a shortok trenddel szembeni kereskedésnek minősülnek. Hosszú távon az 1,0986-es természetes szint mint korábbi kitörési szint és a nyitva hagyott rés (1,0777–1,0819) is erős támasz lesz. Amennyiben újra ide esne le az árfolyam, az jó vételi helyeket jelenthetne majd, de ez jelenleg még nem aktuális.