Gyengén kezdi az évet az eurózóna

Borús képet festenek a tegnapi Ifo-adatok az euróövezet gazdasági kilátásairól. Az eurózóna három legnagyobb gazdaságából – a németből, a franciából és az olaszból – érkező adatok szerint a növekedés lendületét veszti, több elemző szerint már túljutott csúcspontján. Az erős deviza és a keresleti növekedésből adódó kapacitáshiány lassítja a termelést, a kereskedelmi háborútól való félelem pedig rontja a hangulatot és a kilátásokat is.

A német Ifo-adat szerint zsinórban az ötödik hónapja esik a német üzleti környezet indexe, áprilisban 102,1 pontra ért, míg márciusban még 103,3 pont volt. Az egyéves mélypont meglepte a szakértőket, Christoph Rieger, a Commerzbank stratégája óvatosan nyilatkozott: még mindig nem lehet látni, hogy ez a gazdasági ciklus fordulópontja vagy csak átmeneti lassulás. Megváltozik a helyzet – tette hozzá –, ha a 10 éves amerikai államkötvényhozam átlépi a 3 százalékot, hiszen az mágnesként húzza majd magával az európait. Clemens Fuest, az Ifo vezetője ennél keményebben fogalmazott, kijelentette: a német piac önbizalma elenyészik, Németország növekedése pedig lassul. Az Ifo elemzője, Klaus Wohlrabe a Reutersnak azt mondta: a vállalatok elérték a kapacitásuk határát: csak csúszással tudják teljesíteni a megrendeléseket, a szabad munkaerő pedig elfogyott a piacról.

Franciaországban az üzleti bizalmi index 109 pontra esett a márciusi 110-ről. A Clairinvest alapkezelője, Ion-Marc Valahu szerint a francia gazdaság növekedése határozottan lassul, az erős euró pedig nem segít a helyzeten. Hangsúlyozta: az Európai Központi Bank (EKB) elég nehéz helyzetben van, ha normalizálni akarja a monetáris politikát, mert akkor tovább erősödik az euró, és nehéz lesz megállítani az árfolyam emelkedését. Olaszországból is negatív adatok érkeztek: a bizalmi index 107,7 pontra esett a márciusi 108,9-ről. Az olasz adatokban azonban benne van a belpolitikai bizonytalanság is. Pedig a hangulat javulni látszott, a déli perifériaországok hozamai felülteljesítették a centrumállamokéit, éves mélypontjára csökkent a 10 éves olasz és spanyol, illetve a német hozam közti spread. Érdekesség, hogy az Ifo-adatok ellentmondanak az IHS Markit kompozit BMI-adatainak, amelyek szerint az unió üzleti aktivitása stagnált március óta, az 55,2-es, áprilisi adat pedig felülmúlta a várakozásokat.

A gyenge mutatók ellenére az euróövezet államkötvényhozamai nyugodtak, nem változott sokat a hozamszint a hétfői emelkedéshez viszonyítva. Az euró enyhén erősödött a dollárhoz képest, bár még távolról sem dolgozta le a zöldhasú elmúlt heti raliját. Nem is várhatók látványos manőverek a piacon, a befektetők most leginkább a csütörtöki EKB-ülésre várnak. Az biztos, hogy a monetáris körülményeken nem változtat a jegybank, a nagy kérdés, hogy ad-e jelzést a kötvényvásárlási program szeptemberi befejezéséről. A jegybank ugyanis még mindig nem beszélt a program sorsáról, pedig elemzők szerint öt hónappal a határidő lejárta előtt ideje lenne közölni a döntést.