Lopakodó kontrollszerzés?

Stratégia. Árfolyam-növekedéssel reagáltak tegnap a Mol-papírok arra a bejelentésre, hogy a szénhidrogén-ipari társaság 2008-ra el kívánja érni a 40 százalékos osztalékfizetési rátát. A piaci derűlátásnak az sem vetett gátat, hogy az osztrák PVM elemző cég egyenesen csapásnak nevezte a magyarországi és a szlovákiai (tehát Mol-tulajdonú – a szerk.) finomítók számára, hogy a primorszki kikötő felé építendő orosz olajvezeték átadásával kevesebb orosz olaj jut Európába, s a térségnek le kell mondania a tranzitdíj egy részéről, ráadásul az urálnál drágább nyersanyag vásárlására kell ráállnia. Az árfolyamot figyelőket azonban egyrészt nem lepte meg a vezetékberuházás néhány hónapja már napvilágot látott híre, s tudták azt, amire érdeklődésünkre Ferencz I. Szabolcs, a Mol szóvivője is emlékeztetett: „Amíg a világ más részein nem létesülnek a magas kéntartalmú urál olaj feldolgozására alkalmas finomítói kapacitások, addig ennek az olajminőségnek a fő piaca Közép- és Kelet-Európa marad.” Lapunk egyébként éppen tegnap számolt be arról, hogy a magyar társaság a PVM által kedvezőtlen beszerzésnek minősített, orosz olajtól eltérő forrású vásárlásba fogott, éppen a nagyobb haszon reményében.

A megemelt osztalékfizetési ráta csak az egyik pontja volt az olajtársaság pénteki igazgatósági ülése napirendjének. A vezető tesület összességében a jövedelemtermelő képesség javítását célzó döntéseket hozott. Mindemellett pedig – áttekintés után – ismét elutasítandónak minősítették az osztrák OMV június 25-i keltezésű – a Mol-vezetés megítélése szerint – „kéretlen és barátságtalan” felvásárlási ajánlatát.

„A jövedelemtermelés áttekintése azért vált szükségessé, mert módosultak azok a külső feltételek is, amelyekre megfogalmazódtak a 2006–10 közötti időszak célkitűzései” – ismertette a tegnapi tájékoztatón Mosonyi György vezérigazgató. Elsősorban a további akvizíciós lehetőségek szűkültek be, tehát fel kellett mérni a számottevő méretbővülés nélküli további növekedés lehetőségeit. (A százhalombattai hidrokrakkoló 2011-es átadása révén a társaság finomítókapacitása 13,5 millió tonnáról 15 millióra nő, ezen belül 45-ről 50 százalékra bővül a keresettebb gázolaj kihozatali aránya.) Mosonyi György szerint erre megvan az esély az eddigi vásárlások, illetve megindított fejlesztések alapján is. A társaság a 2006-ban 2,1 milliárd dolláros EBITDA-ját 2011-ig 2,9 milliárdosra tudja növelni, vagyis évi 6,5 százalékkal nőhet a jövedelemtermelő képessége. Ugyanakkor tovább figyeli az oroszországi akvizíciós lehetőségeket is, térségünkben pedig a finomító érdekeltségeit növelné. Kérdésünkre Mosonyi György elmondta, hogy a Mol továbbra is növelni kívánja a horvátországi INA-ban lévő, 25 százalék plusz egy szavazatos hányadát, a szlovéniai Petrol viszont nem eladó. A PKN-nel való átfogó együttműködés annak ellenére sincs napirenden, hogy a lengyelországi társaság most jelentette be egy esetleges ellenséges felvásárlásra való felkészülését. A közös védekezési kényszer nem ad alapot az PKN-nel való összefogásra, csak az egyes területeken folytatott, többletértéket hozó együttműködés.

Az OMV felvásárlási terve a vezérigazgató szerint „nélkülözi az ipari logikát”, hiszen már csak versenyjogi aggályok miatt is vélhetőleg el kellene adni a közös ellenőrzés alá kerülő három finomító egyikét, sőt maga a felvásárlás is meghiúsulhat. A pénteki igazgatósági ülésen meghozott elutasító tartalmú döntéséről ezért a Mol értesítette az OMV vezetését, sőt Mosonyi György személyesen is tájékoztatta osztrák tárgyalópartnerét.

A Mol-vezetés mindazonáltal tart attól, hogy a cég „lopakodó befolyásszerzés” célpontja lehet. Mosonyi György elutasította ugyan a korábbi vádat, hogy a vásárlás öncélú lehet, s megismételte, hogy a június 22-én meghirdetett program célja a társaság egészségtelenül magas készpénzállományának a csökkentése. Ugyanakkor elismerte, hogy nem baj, ha ezzel és az újabb sajátrészvény-vásárlásokkal egyúttal vissza lehet verni vagy megdrágítani az ellenséges felvásárlást. VG

A cég hangsúlyozza, hogy ellenséges átvételre most sem törekszik, ugyanakkor ismét barátságos megbeszélésre hívja a Mol tulajdonosait. A térségi konszolidációra való felkészülésként ugyanis meg kell vizsgálni, hogy a Mol és az OMV hogyan tudná a részvényesek érdekében és az ellátásbiztonság javítását szem előtt tartva a legjobban kombinálni képességeit, eszközeit és pozícióit.

Az OMV szerint a magyar cég legújabb stratégiai üzenetei részben ellentmondásosak és nem is mindig világosak. Nem lehet például egyszerre magas osztalékot fizetni, részvényt visszavásárolni és megvalósítani az ambiciózus növekedési terveket is.

A cég hangsúlyozza, hogy ellenséges átvételre most sem törekszik, ugyanakkor ismét barátságos megbeszélésre hívja a Mol tulajdonosait. A térségi konszolidációra való felkészülésként ugyanis meg kell vizsgálni, hogy a Mol és az OMV hogyan tudná a részvényesek érdekében és az ellátásbiztonság javítását szem előtt tartva a legjobban kombinálni képességeit, eszközeit és pozícióit.

Az OMV szerint a magyar cég legújabb stratégiai üzenetei részben ellentmondásosak és nem is mindig világosak. Nem lehet például egyszerre magas osztalékot fizetni, részvényt visszavásárolni és megvalósítani az ambiciózus növekedési terveket is.

-->