Lanyhult az amerikai növekedési ütem

A második negyedévben eddig beérkezett havi részadatokból megállapítható, hogy az euróövezet növekedése továbbra is alacsony maradhatott, mivel a kiskereskedelem, az ipari termelés és az építőipar teljesítménye is romlott valamelyest az első negyedévben mérthez viszonyítva. Ez az elmúlt nagyjából egy évhez hasonlóan a világgazdaság lassulásának és a Brexit körüli bizonytalanságoknak a következménye. Az inflációs nyomás továbbra is rendkívül erőtlen. Az infláció 1,4 százalékról 1,2 százalékra csökkent júniusra, a maginfláció az 1 százalék körüli szinten vert tanyát. Ami még ennél is aggasztóbb, hogy az Egyesült Államokhoz hasonlóan az euróövezetben is megint visszafogottabbak az inflációs várakozások. Az euróövezet esetében annak a veszélye is fennáll, hogy tartósan 1 százalék alatt ragadhatnak be a várakozások, ez pedig nem jelent semmi jót Módos Dániel, az OTP Elemzési Központ munkatársa szerint.

A lassuló gazdasági teljesítmény és az alacsony szinten levő növekedési és inflációs várakozások miatt nem meglepő, hogy az Európai Központi Bank (EKB) is egyre elkötelezettebbnek tűnik a monetáris lazítás iránt. Első lépésként a jegybank változtathat az előretekintő iránymutatásán (forward guidance), amivel a kamatcsökkentést vetítheti előre. Mivel azonban nincs túlzottan nagy mozgástér a további kamatcsökkentésre, ezért a központi bank akár a kötvényvásárlási programja újraindítására is utalást tehet csütörtökön.

Másnap érkezik a hét legfontosabb adata, a második negyedéves amerikai GDP alakulására vonatkozó első hivatalos becslés. Az eddig elérhető havi indikátorok alapján a piaci várakozások szerint 1,9 százalékosra lassulhatott a növekedés, miután az első negyedév 3,1 százalékos bővülést hozott éves alapon. Az Atlantai Fed 1,6 százalékos becslést adott ki. Megjegyzendő, hogy az elemzői várakozások meglehetősen széles sávban – nulla és 3 százalék között – szóródnak. Az első negyedévben például – a nettó export és a készletek váratlan magas pozitív hozzájárulása miatt a 2 százalékos elemzői várakozást bőven meghaladta a valós adat – emlékeztet Módos Dániel.

Az évnyitó három hónapos periódushoz képest most a kiskereskedelem és az építőipar is lassult, azonban az ipari termelés csökkenése egyelőre megállt. A várakozásokat jól mutató feldolgozóipari beszerzésimenedzser-index továbbra is 50 pont felett van, és júniusban ráadásul némi javulás is megfigyelhető volt. A gyáripari megrendelések tovább csökkentek a második negyedévben, ami az aktivitás lassulását vetíti előre a következő negyedévre.

Előretekintve pedig a piaci várakozások szerint 2019-ben 2,5 százalékra lassulhat a növekedés a tavalyi 3 százalékról, 2020-ban pedig 1,8 százalékkal bővülhet az Egyesült Államok gazdasága. A lassulással kapcsolatos széles körű konszenzus miatt a piaci árazások alapján nem a júliusi kamatcsökkentés, hanem annak mértéke a kérdéses, 60 százalékos esélyt ad a piac a 25, és 40 százalékosat az 50 bázispontos vágásnak, tavaszig pedig már 100 bázisponttal lehet alacsonyabb az irányadó dollárkamat. Az OTP stratégája szerint egy a várttól eltérő adat eldöntheti a júliusi kamatcsökkentés mértékét, és megmozgathatja a piacokat.

Az amerikai GDP 1,9

százalékkal nőhetett

a második negyedévben