Nem változtak az európai kamatok

Nem okozott különösebb meglepetést az Európai Központi Bank monetáris politikát meghatározó bizottsága azzal, hogy tegnapi ülésén 4,75 százalékon változatlanul hagyta irányadó pénzpiaci kamatait.
A piaci szakértők ugyanakkor úgy vélik, hogy a kamatok csökkentése csak idő kérdése. A makroökonómiai helyzet is ezt támasztja alá. Az infláció -- úgy tűnik -- kordában tartható, de ezzel együtt a növekedési ütem is lassul. A túl magas kamatok indokolatlanul drágítják a vállalatok hitelfelvételét, ami gátolja a növekedést.
A vállalati szektor oldaláról már egy ideje érkeznek az aggasztó jelek. Egyre több cég jelenti be, hogy az 1999-es évhez képest csökkent a profitja az elmúlt évben. Európa legnagyobb kiskereskedelmi vállalata a francia Carrefour részvényei egy év alatt 10 százalékot veszítettek értékükből. Az egyik legnagyobb bútoráruház, a Möbel Walther AG értesítette befektetőit, hogy a 2000-es év adózás előtti profitja biztosan elmarad majd az egy évvel korábbitól.
Komolyabb akadálya nincs a monetáris lazításnak, de a közös jegybank minden bizonnyal a tőle megszokott megfontoltsággal áll a kérdéshez. Az ECB számára kedvező változás állt be a korábban az inflációt jelentős mértékben rontó két tényező áralakulásában. Tavaly november óta 27 százalékkal esett az olaj ára, míg az importot megdrágító gyenge euró 14 százalékot erősödött a dollár ellenében. Az inflációs nyomás csökkenése pedig tágabb teret enged a központi bank számára, hogy kamatcsökkentéssel próbálja stimulálni a gazdaságot.
Ráadásul az ECB-t az a veszély sem fenyegeti, hogy a magas amerikai kamatok elvonják majd a portfóliótőkét Európából, ezáltal is gyengítve az eurót. A Fed azzal kezdte az évet, hogy 50 bázisponttal mérsékelte saját kamatait, így az európai--amerikai kamatspread is 50 bázisponttal szűkült. Amerikában pedig egyértelműen további kamatvágásokra számítanak az elemzők.
A piac jelenleg Európában egy 50 bázispontos csökkentést árazott be a féléves határidős árfolyamokba. A Bloomberg hírügynökség által megkérdezett 23 elemző egyike sem prognosztizált csökkentést a tegnapi ülésre, de közülük tizenheten jósoltak lazítást a félév végéig.