Ellenkeznek az európai tőzsdék

Kemény vita alakult ki az európai szabályozók és a nemzeti tőzsdék között. Az Európai Bizottság igyekezete, hogy harmonizálja az európai piaci szabályozásokat, meglehetősen erős ellenállásba ütközött. A legújabb EU-direktíva ugyanis jó néhány börzétől elvenné a kiváltságot, hogy saját országukban az újonnan kibocsátott papírokat egyedül ők jegyezhessék. Ebbe a csoportba tartozik az olasz Borsa Italiana és az Euronext Amsterdam mellett a Deutsche Börse is.
A direktíva egyenes következménye lenne, hogy az újonnan kibocsátott papírok fölötti ellenőrzés átkerülne a piaci felügyeleti szervekhez a tőzsdétől. Ilyen rendszer működik egyébként az Egyesült Államokban és több európai országban. Ezen kívül egy kibocsátónak elég lenne a hazai felügyelettől megszereznie a jóváhagyó határozatot, és ezzel bármelyik európai tőzsdén megjelenhetne. Ezt természetesen egyszerűbb összehangolni, ha minden országban külön szerv foglalkozik a kibocsátásokkal -- érvel a brüsszeli bizottság.
Igaz, az említett tőzsdék ellenkezése leginkább elvi jelentőségű, hiszen egyiknek sem jelent meghatározó jövedelmi forrást a felügyelet gyakorlása -- elsősorban a piaci rugalmasságra hivatkoznak. További érvként a nem túl biztató angliai tapasztalatokat hozzák fel. Angliában ugyanis az LSE-től (London Stock Exchange) az FSA-hoz került a felügyelet, ami azzal járt, hogy sokan távoztak az FSA-tól, jelentős mértékben gyengítve az ottani morált.
Londonban is nagy port kavart a javaslat. Vezető bankárok és ügyvédek már figyelmeztették a bizottságot, hogy az új direktíva megölheti az eurokötvény-piacot. A befektetési bankárok szerint az új előírások számottevően megdrágítanák a kibocsátásokat, külföldre, off-shore piacokra terelve ezáltal a forgalom egy jelentős részét.
Ráadásul a direktíva megszünteti azt a lehetőséget, hogy a kibocsátási tájékoztatóban csak korlátozott információk szerepeljenek, amennyiben a kibocsátást egy jól körülhatárolt, szofisztikált rétegnek szánják. A kisebb brit cégek hasonló okok miatt támadják a brüsszeli iránymutatást, hangoztatva, hogy az jelentős töbletterhet rakna rájuk.