Kisebb súly a Matávnak
A Deutsche Bank csökkentette modellportfóliójában a Matáv-részvények súlyát. Ezt azzal indokolták, hogy a magyar távközlési cég jegyzése az utóbbi időszakban relatíve erőteljesebben emelkedett, mint szektortársaié.
A Matáv árfolyama a múlt hét végéig több mint 35 százalékkal került magasabbra a szeptember 12-én regisztrált történelmi mélypontnál. Eközben a Bloomberg legjelentősebb európai távközlési részvényeket tömörítő indexe csak mintegy 8 százalékkal emelkedett.
A csökkentés ellenére a Matáv súlya a Deutsche Bank modellportfóliójában még mindig nagyobb, mint amennyi a magyar cég közkézhányadának piaci kapitalizációja alapján lenne. A TPSA súlyát viszont eközben növelte a bankház elemzője, s ezzel a lengyel cég felülsúlyozása már jelentősebb, mint a Matávé.
A Deutsche Bank véleménye szerint a kelet-európai vezetékes szolgáltatók közül a TPSA-nak vannak a legnagyobb növekedési kilátásai, ami elsősorban az egyelőre viszonylag gyér lengyelországi lefedettségnek és a jelentős hatékonyságjavítási lehetőségeknek köszönhető. Ezzel szemben a Matávot jelenleg a legdrágább részvénynek tartják a szektorban, ugyanis EV/EBITDA-mutatója (nettó adóssággal növelt piaci kapitalizáció, valamint az adó, kamatfizetés és amortizácó előtti nyereség hányadosa) a legmagasabb a vezetékes szolgáltatók között.
Ezzel némiképp ellentétes véleményt fogalmaz meg a Merrill Lynch ugyancsak a múlt héten kiadott elemzése. A Matáv ugyanis szerepel azon a 15 értékpapírt tartalmazó listán, mely a Merrill Lynch által jelenleg leginkább ajánlott kelet-európai, közel-keleti és afrikai részvényt sorolja fel.
Az amerikai befektetési bank listájára a Matáv mellett két távközlési cég -- az orosz MTS, valamint a dél-afrikai M-Cell -- került fel. A Merrill Lynch szerint a magyar távközlési cég árfolyama mintegy 20 százalékkal marad el attól, ami egy diszkontált cash-flow modell alapján indokolt lenne. A vállalatnak stabil az üzemi fedezete, s a gazdasági lassulásnak kevésbé kitett, defenzív befektetésnek tekinthető -- állítja az elemzés.
A listán egyébként a Matáv az egyetlen magyar cég. A Merrill Lynch szerint a térség részvényeinek túlnyomó részével kapcsolatban az elemzők még mindig túlságosan optimisták, s valószínűnek látszik, hogy a közeljövőben sorra fogják vissza a cégek nyereségességére vonatkozó előrejelzéseiket.
