Mélypontok a világ tőzsdéin

Az elmúlt napokban is folytatódott az eladási hullám a világ tőzsdéin, mely a legtöbb vezető indexet 8-9 havi mélypontra nyomta le. A befektetők szinte minden rossz hírre heves eladásokkal reagáltak, míg a kedvezőnek tekinthető információk csak minimális hatással voltak a részvényárakra. Az esést ezúttal is elsősorban a Wall Streeten uralkodó rég nem látott pesszimizmus okozta világszerte.

A tengerentúlon továbbra is megnyugtató makroadatok jönnek ki, pénteken például az 5,8 százalékra zsugorodó munka-nélküliségi ráta alakult jobban a várakozásoknál. Mikroszinten azonban igen rossz a helyzet. A pozitív tartalmú cégbejelentések száma ugyan nőtt tavalyhoz képest, azonban a várakozásoknál kevésbé, másrészt ezek főként a kisebb cégek részéről érkeznek ? a nagy, ismert vállalatok részéről szinte csak profitvárakozásuk csökkentése, vagy az iparági kilátások romlása került bejelentésre. Ami három hónapja még inkább csak elemzői riogatásnak hatott, ma már egyre inkább valóságnak tűnik: az idei évben a makromutatók javulásával párhuzamosan a cégeredmények nem nőnek majd jelentős mértékben.

A harmadik negyedtől ugyan a legnagyobb amerikai vállalatok összesített eredménye javulni fog, ez azonban egyrészt az igen alacsony bázisnak köszönhető, másrészt pedig a profitnövekedés mértékére vonatkozó becslésüket szinte hetente módosítják lefelé a szakértők.

A múlt héten az Intel profitwarningja mellett több más fontos cég is csökkentette előrejelzését: a Biogen figyelmeztetése a teljes biotechnológiai szektort juttatta újabb éves mélypontra, az RF Micro Devices bejelentése pedig újabb pofont adott az amúgy is lealázott távközlési felszerelésgyártóknak ? a cég legnagyobb vevője ugyanis épp a Nokia, mely 1998. decemberi szintjére hullott vissza pénteken. A fontosabb amerikai indexek október eleji szintjükön landoltak, de több szektorindex már a szeptember 11-i terrortámadás után felállított tavalyi mélypontot is alulmúlta. Ilyen például Amerikában a távközlési index, Európában pedig a Stoxx indexcsalád technológiai mutatója.

A múlt héten több index is a lélektaninak tartott szint alá esett: a londoni FT-SE az elemzők szerint szinte kizárólag amerikai hatásra került 5000 pont alá, a hazai BUX 8000 pont alá történő visszacsúszását azonban nem csak a kinti hangulattal indokolják a szakértők. Az utóbbi napok esése ugyan már a külpiaci trend követésének tekinthető, de a korábbi 600 pont körüli csökkenés jórészt a Mol és a Richter számlájára volt írható, a gáz-, illetve a gyógyszerárhelyzet bizonytalansága miatt.

Az elmúlt hetek kedvezőtlen statisztikái után a szakértők egy része éppen azért bizakodó, mert a világ tőzsdéit jelentősen túladottnak tartják, s ilyenkor egyetlen váratlan kedvező hír is jelentős emelkedést képes okozni. Hosszabb távon viszont éppen ellentétes folyamat játszódik le: a korábban oly optimista várakozások mára visszafogottabbá váltak. Ennek fő oka az, hogy a cégeredmények gyors növekedésének elmaradása a hagyományos elemzési módszerek alapján gyorsan túlértékeltté tette a papírok nagyobb részét. A befektetők csak azokat a cégeket kutatják, melyek továbbra is jócskán átlag felett tudnak növekedni, ezek árfolyama stabilan áll a jelenlegi viharos időszakban is.

Itthon azonban a helyzet változatlan: továbbra is a részvények hosszabb távú vételét javasolják, mivel a hazai piac több hónapos, illetve éves időtávon az uniós csatlakozás miatt felülteljesítheti a fejlett tőzsdéket.

Ács Gábor