Szigorral a manipuláció ellen
A pénzügyi szolgáltatások akciótervének egyik legkidolgozottabb (Financial Service Action Plan - FSAP) részterülete a piaci manipulációval és a bennfentes kereskedelemmel foglalkozó jogszabálycsomag. Az Európai Unió ugyanis már elfogadta a bennfentes kereskedelemmel és a piaci manipulációval kapcsolatos szabályozási keretelveket, ezekre épülve pedig négy végrehajtási intézkedés is elkészült - derül ki a Budapesti Értéktőzsde összeállításából.
Az elkészült rendeletek közül három a befektetési ajánlásokkal, a tanácsadók érdekkonfliktusainak nyilvánosságra hozatalával, a bennfentes kereskedelem és a piaci manipuláció meghatározásával foglalkozik, valamint kiterjed az elfogadott piaci gyakorlatra, a bennfentesek listájára és az áru alapú származékos termékekkel kapcsolatos bennfentes információkra. A negyedik a saját részvény vásárlását és az árkarbantartásra vonatkozó speciális szabályokat tartalmazza.
Az új jogszabályok átvétele több ponton jelentheti a hatályos hazai jog- és esetleg tőzsdei szabályok módosítását is. Az irányelv hatóköre nemcsak a tőzsdén jegyzett értékpapírokra terjed ki, hanem valamennyi tőzsdére vezetett befektetési eszközre is. A direktíva a lehető legátfogóbb módon próbálja megfogalmazni a piaci manipuláció és a bennfentes kereskedés fogalmát. A piaci manipuláció bármely formájának tiltása mellett szigorú szabályokat állapít meg minden olyan piaci vagy a piachoz közeli szereplőre vonatkozóan, aki bármi módon befolyásolhatja a befektetési döntéseket. Így például kiemeli a részvényelemzők és az újságírók felelősségét is esetleges érdekkonfliktusuk miatt.
Az irányelv bennfentes információként definiál minden olyan információt, amely valamilyen befektetési eszköz árát befolyásolhatja, és még nem hozták nyilvánoságra. E szerint bennfentes információk közé tartoznak az ügyfélmegbízásokkal kapcsolatos információk. Ezek birtoklása nem tiltott, ám felhasználásukkal nem lehet piaci előnyt szerezni, valamint harmadik személynek sem lehet kiadni.
Az elemzések, ajánlások nyilvánosságra hozatalával kapcsolatban számos közzétételi kötelezettség terheli a készítők személyét és azok foglalkoztatóját is. Az uniós irányelv szerint például közzé kell tenni mindenfajta, az elemzésben szereplő vagy ahhoz köthető értékpapírral kapcsolatos érdekeket az elemzésben részt vevő személy, valamint az elemzőket foglalkoztató cégek tekintetében.
