Történelmi mélyponton a NABI
A NABI krízishelyzetének kialakulásához objektív okok éppúgy hozzájárultak, mint a külső piaci adottságokra adott hibás menedzsmentválaszok.
A NABI esetében a krónikus eladósodottság irányába az első lépést a nemzetközi vállalatfelvásárlási láz csúcsán, 2000 első negyedévében az angol buszpiac harmadik legnagyobb szereplőjének, az Optare-nek 28,5 millió dollárért történő felvásárlása jelentette. Legalább ekkora mérvű stratégiai hiba volt a vezetőség által óriási reményekkel indított CompoBus gyártásának Kaposvárra történő telepítése. A mindenképpen innovatívnak tekinthető termék potenciális célpiaca természetesen az USA, azonban a szövetségi államok kereslete egyelőre messze elmarad a várttól költségvetési megszorításaik miatt. Másrészt mivel a költségek forintban, a bevételek dollárban jelentkeznek, az amerikai fizetőeszköz értékvesztése természetesen komoly bevételkiesést jelent. Befektetői szemmel teljesen érthetetlen módon a NABI éveken keresztül nem fektetett hangsúlyt devizakockázatai kezelésére. Harmadrészt már a kaposvári beruházás előkészületekor ismert volt a menedzsment számára, hogy az amerikai közlekedésfelügyelet (FTA) adminisztratív úton védi a hazai autóbuszgyártást oly módon, hogy az USA-ban értékesített buszok legalább 60 százalékának belföldi eredetűnek kell lennie. Az FTA ideiglenesen ugyan felmentést adott a NABI számára, azonban épp a napokban vált egyértelművé, hogy az engedélyt nem hosszabbítják meg.
Teljességgel elfogadhatatlan és a menedzsmentnek felróható a beszállítói problémák kezelése is.
A beszerzési-gyártási-értékesítési nehézségek mellett Damoklész kardjaként lebegett a NABI felett a 2003-ban lejáró, mintegy 130 millió dolláros hitelállománya. A menedzsment javára írandó, hogy kemény feltételekkel ugyan, de sikerült átstrukturálni az adósságállományt oly módon, hogy 91 millió dollárt hosszú lejáratú hitellé alakítottak át a finanszírozó bankok. A tranzakciót a jelentős egyszeri költségek, illetve a növekvő kamatfelár mellett egy a jelenlegi jegyzett tőke 37 százaléka erejéig terjedő opciós jog biztosítása is jellemzi a bankok számára. A hitelezőknek 2006 végéig 1087 forintos árfolyam mellett van lehetőségük részvényjegyzésre. Az opciós árfolyam a megállapodás időpontjában jelentős diszkontot tartalmazott, ami a nagymértékű tőkehígulás veszélye mellett hozzájárult ahhoz, hogy mára lényegesen meghaladja a prompt árfolyamot.
A társaság tőzsdei értéke jelenleg kevesebb mint 13 millió dollár. A könyv szerinti értékének alig egynegyedén forgó NABI azonban csak abban az esetben válhat felvásárlási célponttá, ha gazdálkodásában gyökeres változások következnek be.
