Fókuszban a feltörekvő piacok

Az elmúlt években a feltörekvő piacokon jelentékeny költségvetési, pénzügyi és szociális reformok valósultak meg, amelyek sok esetben a korábbi növekedési lendület lelassulásához vezettek.

E szükségszerű megpihenést azonban minden jel szerint újabb lendület követi majd, hiszen a reformok révén a most még "emarging markets" megnevezésű országok a befektetői megítélés új szintjére emelkedhetnek, amely fokozott invesztíciókat von maga után. E térségek ugyanis egyre több paraméter tekintetében öszszemérhetők, sőt megfeleltethetők a fejlett euroatlanti és kelet-ázsiai piacokkal, de az ottaninál még mindig magasabb megtérülés érhető el. Ez a potenciál a következő években vonzani fogja a befektetésre váró tőkét - fogalmaz stratégiai iránymutatásában a Franklin Templeton.

A világ ötödik legnagyobb befektetési alapját kezelő társaság (lásd mellékelt táblázatunkat) stratégái az elmúlt negyedévben tapasztalt tendenciákat egyértelműen a lendület megújhodásaként értékelik: miközben az olajár 32 dollárról 46 fölé emelkedett, az amerikai irányadó kamatszint pedig 25 bázisponttal nőtt, a feltörekvő piacok teljesítményét tükröző MSCI Emerging Markets Index dollárban mérve 7,4 százalékot erősödött. De hogyan is áll össze ez a teljesítmény, az egyes régiók miként járulnak ehhez hozzá?

Az óvatosságból egyelőre alulsúlyozott kínai gazdaság továbbra is vágtat, a tavalyi 9,7 százalékos GDP-növekedés ugyan a várakozások szerint 8,2 százalékra esik vissza az idén, de ez alapvetően nem szegi kedvét az invesztoroknak, hiszen az FDI több mint 10 százalékot emelkedve az idei évben elérheti a 60 milliárd dollárt. Mindehhez a legnépesebb ország politikai vezetésének stabilizációja is sokban hozzájárul.

Dél-Korea szintén a kedvező ígéretek hordozója: a további dinamizálás érdekében nemrég újabb 25 bázisponttal mérsékelte a jegybank az alapkamatot, így az idei GDP-adat 5,2 százalékkal múlhatja felül a tavalyit. Szintén fontos fejlemény, hogy áttörést értek el az orosz piac tekintetében, így az odairányuló export megsokszorozódhat, ami által nőtt a súlya a Templeton-portfólióban.

Latin-Amerikában a számok tekintetében kiugró teljesítmény nem volt tapasztalható, újdonságot leginkább a szabadkereskedelmi tárgyalások jelentettek. Így például említésre méltó a Mexikó és Japán közötti megállapodás, amely jövő áprilistól lehetővé teszi az áruk szabad mozgását a két ország között. Említésre méltó, hogy Brazília nemzetközi megítélése ismét javult, az S&P-nél BB- váltotta fel a B+ jelölést, a Moody's pedig B1-es besorolásra javított a stabilan növekvő export okozta külkermérlegtöbblet nyomán. Az első félévi annualizált GDP-tényadat 4,2 százalékos növekedést mutatott.

Kelet-Közép-Európában a politikai bizonytalanságok ellenére a cseh, lengyel és magyar gazdaság is a várt növekedési pályán tudott maradni, Oroszország 7,4 százalékos GDP-adata pedig kifejezetten befektetőcsalogatónak bizonyult. Törökország esetében az uniós csatlakozás lehetőségének felemlegetése szintén pozitív hozadékkal járt, a Moody's itt is BB- értékre javította a dollárban denominált hosszú távú államkötvények besorolását. E tágan értelmezett kelet-európai térség méltán képezi a Templeton befektetéseinek gerincét, hiszen az Európai Unióhoz való közeledés, az ottani normák átvétele összehasonlíthatatlan garanciát kínál a befektetőknek. Ráadásul a felzárkóztatási és reformprogramok gondoskodnak a dinamikáról is. Nem véletlen tehát, hogy az e térségre fokuszáló befektetési alapok állnak a hosszú távú megtérülés alapján képzett nemzetközi rangsor élén (lásd mellékelt táblázatunkat). A Templeton elemzői úgy látják, e relatív előny még egy évtizedig fennálhat, valamikor a közös valuta átvételekor azonban marginalizálódik majd.