Szerényebb OTP-növekedés

Az OTP csoport tavalyi adózott nyeresége 60-65 százalékkal bővülhet az előző évhez képest, igaz, ezt a vártnál magasabb egyszeri tételek még ronthatják - véli Sarkadi Szabó Kornél, a Raiffeisen elemzője. E kiemelkedő teljesítmény megismétlésére ebben az évben az általános kamatszint csökkenése, a mérséklődő lakáshitel-bővülés és a 10-11 milliárd forintos extra adóbefizetés miatt nincs sok esély. Ennek ellenére számos olyan kedvező tényező játszhat közre ebben az évben, amelynek révén a nyereség ugyan a tavalyinál visszafogottabban, de tovább bővülhet.

Az egyik ilyen tényező a teljes hitelállomány növekedése lehet. A lakossági hitelállomány az OTP magyarországi cégeinél csak feleannyira bővülhet, mint tavaly, a bolgár DSK esetében azonban óvatos becslések alapján is mintegy 40 százalékkal.

A lakáshitel-állomány szerkezete is enyhítheti a kamatrés csökkenéséből származó kiesést. Az OTP lakáshiteleinek túlnyomó többségét ugyanis 2003 decembere előtt vették fel öt, évig fix kamatra, így a hitelintézet e termékekből az általános kamatszint csökkenése ellenére is még néhány évig állandó, magas kamatbevételre számíthat.

Emellett a Nova Banka is hozzájárulhat a konszolidált nyereség bővüléséhez, a horvát hitelintézet az idén 5-6 milliárd forintot hozhat az OTP konyhájára. Érdemes megjegyezni a DSK profitbővülését is, a bolgár leánybank a tavalyi 8-9 milliárd forint után az idén 11-12 milliárdos nyereséggel járulhat hozzá az OTP eredményéhez. Sarkadi Szabó Kornél szerint a DSK 2008-ra akár meg is duplázhatja tavalyi nyereségét. A piacvezető hitelintézet drasztikus teljesítményjavulása elsősorban annak tudható be, hogy Bulgáriában még csak most kezdődik a lakáshitelroham, de vállalati oldalról erősítheti a hitelfelvételi kedvet a társasági adó csökkentése is.

A fenti tényezők alapján a szakember arra számít, hogy az OTP csoport nyeresége 12-15 százalékkal nőhet 2005-ben.

Ami az OTP-részvény árfolyamát illeti, a visszafogottabb profitbővülést már részben beárazta a piac. Ha viszont a forint az egyensúlyi mutatók kedvezőtlen alakulása miatt számottevő mértékben gyengülne, akkor a papír kurzusa rövid időre beszakadhatna - hívta fel a figyelmet Sarkadi Szabó Kornél. Azért csak rövid időre, mert az ezt követően várható kamatemelés révén tágulhatna az OTP Bank kamatrése, és a nagyobb működési profit reményében visszaerősödne a részvény árfolyama. A szakember szerint a jelenlegi 5800-6000 forintos ár a fundamentális érték alsó szélét jelentheti. Bár a tavalyi 50 százalékon felüli erősödés nincs benne a papírban, értéke akár 7000 forint fölé nőhet egy kedvező befektetői hangulatban. Az OTP egy hatalmas befektetési potenciálról az idén átminősülhet egy kereskedési lehetőséget nyújtó részvénnyé, ami azt jelenti, hogy az árfolyam 6-7 ezer forintos sávban mozoghat, az éppen aktuális hangulat és a térség bankpapírjainak árazása függvényében. Ezzel még mindig olcsó lehet más regionális bankok részvényeihez képest.

Hosszabb távon az OTP számára kockázatot jelenthet egyes lakáshitelek 2007-ben és 2008-ban esedékes átárazása, amely mintegy 10 milliárd forint nettó kamatbevétel-kieséssel járhat.