Átalakuló holland nyugdíjalapok
A németalföldi pénz- és tőkepiaci szabályozás megújulása a holland nyugdíjalapok portfólióinak átrendezését váltja ki - áll a 4Cast pénzügyi elemzőcég nemrégiben megjelent tanulmányában. A Financieel Toetsingskader (FTK) új szabályai ugyanis kimondják, hogy a jövőben a nyugdíjalapoknak is piaci értéken kell kimutatniuk kötelezettségeiket.
A 4Cast elemzői szerint a fenti elvárás növelni fogja a nyugdíjalapok portfólióinak átlagos hátralévő futamidejét, azaz tovább tágítja a szakadékot a kötvény típusú befektetések és a befektetett nyugdíj célú megtakarítások átlagos durationjei között. Jelenleg ugyanis a nyugdíjalapok jellemző mutatója 10 évvel haladja meg a másik kategóriáét. Ezt azonban növelni a fogja a hosszabb lejáratú értékpapírok iránti keresletet a szakemberek szerint, akik emlékeztetnek arra is: a holland kincstár a közelmúltban jelentette be azon szándékát, hogy harmincéves államkötvényekkel jelenjen meg a tőkepiacon.
Mivel azonban a hosszú lejáratú kötvények érzékenyebbek a kamatláb változásaira, mint a rövidebb kifutásúak, a várható kereslet egyértelműen a magas konvexitású papírok irányába hat majd - mutatnak rá az elemzők. (Minél magasabb egy kötvény konvexitása, a papír annál kevésbé érzékeny a kamatok ingadozására.) A 4Cast szakértői szerint a holland nyugdíjalapok nagy konvexitású kötvények tartásával tudnak a leginkább megfelelni az FTK-kötelezettségeik piaci értéken történő kimutatásával kapcsolatos elvárásainak.
