Vihar előtti csend a börzéken
Az első három hónap aligha adhat okot elégedettségre, ha a nemzetközi börzékre tekintünk. Amerikában mind a Dow Jones, mind az S&P 500 index közel 2,6 százalékkal gyengült, míg a technológiai részvényeket tömörítő Nasdaq több mint 8 százalékot veszített értékéből. Európában némileg jobb a helyzet, hiszen a blue-chipeket tömörítő FTSE Eurofirst 300 mutató több mint 4,5 százalékkal erősödött. Bizonytalansági tényezőkben azonban nincs hiány, az olajár újabb történelmi csúcsra tornázta fel magát, ráadásul a tengerentúlon emelkedő kamatok is aggodalomra adnak okot. Egyes befektetők azonban már az első negyedéves gyorsjelentésekre összpontosítanak, remélve, hogy néhány jó hír megdobhatja a részvényárfolyamokat. Bár mint a piaci szakértők többsége fogalmazott, az olajár csökkenése, az alacsonyabb állampapír-piaci hozamok, illetve a javuló makrogazdasági adatok mellett a kedvező fordulatot valamivel biztosabban lehetne prognosztizálni.
Tény, áprilisban a január-márciusi eredményeké a fő szerep, amely - az előrejelzések szerint - még viszonylag kedvezőnek is mondható 2005 többi negyedévéhez képest. Az elemzők átlagosan 8,1 százalékos profitjavulást várnak az S&P 500 indexkosárban szereplő társaságoktól, ám nem zárható ki, hogy a végeredmény valahol 10-11 százalék között lesz - derül ki a Thomson Financial öszszesítéséből. (Ami az egész évre szóló előrejelzéseket illeti, a jelenlegi konszenzus 10,8 százalék, ez ugyan közel fele az elmúlt évinek, ám még mindig meghaladja a 7 százalékos történelmi átlagot.)
A legvonzóbb eredményjavulást az energiaszektortól és az alapanyag-feldolgozóktól várják a szakemberek, az előbbinél 38, az utóbbinál mintegy 50 százalékos ugrásra van esély az előző év hasonló időszakához képest. A sorban a technológiai részvények következhetnek, 12 százalék körüli profitnövekedésükkel, ám az elemzők ebben látnak nagyobb fantáziát a három ágazat közül. A nagyobb vállalatok informatikai kiadásainak növekedésére számítanak többen is - köztük a Lehman Brothers Holdings -, a szektor mellett ugyanakkor egy másik érv is szól: alacsony a hitelállományuk, s ez az európai társaságokra is igaz. Ez pedig egy emelkedő kamatkörnyezetben fontosabb szempont, mint a kiugró eredményjavulás - hangsúlyozta a Lehman Brothers. Hasonló okból kifolyólag a távközlési és a gyógyszeripari társaságok megítélése is javulhat, míg a közhasznú társaságoktól - amelyek Európa legnagyobb kinnlevőséggel bíró tagjai - nem árt óvakodniuk a befektetőknek - emelik ki a szakemberek.
A telekomtársaságok ugyanakkor viszonylag alacsony P/E mutatót (az egy részvényre jutó árfolyam és eredmény hányadosa) produkálnak, és nem elhanyagolható szempont az sem, hogy növekvő osztalékkifizetésre és sajátrészvény-visszavásárlásra van esélye a befektetőknek. A távközlési szektor tagjai közül favoritnak a France Télécom számít az elemzők körében, amely a kifizetett osztalék közel duplázására készül. A gyógyszertársaságok közül az Amgent, a világ legnagyobb biotechnológiai társaságát ajánlják vételre a szakértők.
