Visszafogottabb kamatlépések

Nem módosított irányadó, kéthetes refinanszírozási kamatminimumán az Európai Központi Bank (EKB): a döntés megfelelt az előzetes elemzői várakozásoknak. A korábbi előrejelzésekkel szemben, amelyek kamatemelést valószínűsítettek erre az évre, a legtöbb elemző - látva a makrogazdasági fejleményeket - már úgy gondolja, hogy az irányadó kamat mértéke változatlan marad 2005-ben. Jean-Claude Trichet, az EKB elnöke az elmúlt hónapokhoz hasonlóan kommentálta a döntést: szerinte a mostani szint jól szolgálja az eurózóna gazdaságát, kamatcsökkentésre pedig nincs lehetőség.

Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fedtől szintén azt várják, hogy lassítja a kamatemelések ütemét és mértékét: ezt a várakozást erősíthetik Alan Greenspan nyugalomra intő nyilatkozatai is.

Járai Zsigmond jegybankelnök egy tegnapi rendezvényen arra utalt, hogy az MNB-nek az idén már nincs lehetősége további komoly kamatvágásokra, tekintettel a magas költségvetési és folyó fizetésimérleg-hiányra. Járai szerint a 3,5 százalékos inflációs cél tartható, ám a 2010-es euróövezeti csatlakozási dátum csak komoly reformok mellett érhető el.

A Fed kamatemelése nem volt meglepő, mint ahogy a döntést kommentáló közlemény sem lett szigorúbb a vártnál - vélekedett Trippon Mariann, a CIB elemzője, aki szerint az amerikai szövetségi jegybank ebben az évben még esedékes öt kamatdöntő üléséből várhatóan már csak három vagy négy alkalommal emel, akkor is mindössze 25 bázisponttal, így az év végére 3,75-4 százalékra módosulhat az Egyesült Államok irányadó kamatszintje. Mint mondta, az EKB döntése is várható volt, a közlemény alapján pedig egyre inkább úgy tűnik, hogy az év végéig nem változik az eurózóna alapkamata. A szakember szerint Járai Zsigmondnak a magyar alapkamat csökkentési lehetőségéről szóló tegnapi nyilatkozata alapján az idén már csak 50-75 bázispontos monetáris enyhítésre lehet számítani.

Török Zoltán, a Raiffeisen elemzője szerint a Fed kommentárja jótékony hatást gyakorolhat a magyar piacra is. Azáltal ugyanis, hogy a szövetségi jegybank nem helyezett kilátásba jelentős kamatemelést, várhatóan nem romlik tovább a külföldi befektetők kockázatvállaló hajlandósága, így mérséklődhet az utóbbi időszakot jellemző tőkekivonás. A szakember ennek megfelelően 50 bázispontos kamatcsökkentést vár a magyar jegybanktól az év végéig, ám véleménye szerint van esélye egy ennél kisebb mértékű monetáris enyhítésnek is.