Jót tett a fúzió az Mtelekomnak

Az általános tőzsdei hangulattal szemben ment, és a blue-chipek közül egyedüliként (0,4 százalékkal, 999 forintig) erősödni tudott a MTelekom papírja pénteken a társaság és a T-Mobile összeolvadásának hírére. Enyhe pozitív hatás várható a Magyar Telekom (MT) részvénypiacán az MT és a T-Mobile összeolvadásától - véli Fazakas Szabolcs, a Buda-Cash Brókerház Rt. szakelemzője. Mindenképpen a költségmegtakarításon van a hangsúly, amely a Magyar Telekomnak talán elég lesz arra, hogy szinten tartsa éves eredményét, hiszen a vezetékes üzletág évi két számjegyű csökkenését így semlegesíteni lehet - hangsúlyozza.

Költségmegtakarításként jelentkezhet a társaság központi büdzséjében évi 1-2 milliárd forint az adminisztratív kiadások mérséklésével: például sok "irodai" feladatot a Magyar Telekom átvesz a T-Mobile-tól. A piaci párhuzamosságok megszűnése is megtakarítást hozhat. Üzemi szinten a költségcsökkenés nem lesz jelentős - hangsúlyozta a Buda-Cash szakértője.

Az összevonás nagymértékű, évi több milliárd forintos adóelőnyt hozhat. Tavalyelőtt a Matáv konszolidált adója 8,1, 2004-ben 13,7 milliárd volt, az idei évre 13 milliárd forintot várnak. Ha ezt a várható éves nettó eredményhez viszonyítjuk - amely az idei esztendőre várhatóan nettó 70 milliárd forint lesz -, akkor a fúzió eredménye erősen javíthatja a cég pozícióját - mondta Fazakas Péter, s hangsúlyozta: az összevonás feltehetően elegendő lesz a vállalati eredmény szinten tartásához, netán enyhe növekedéséhez.

A Magyar Telekom csütörtöki, a fúzióról szóló közleményében évi 10 milliárd forintos megtakarást jelzett - emlékeztetett a brókercég szakértője, aki szerint az ilyen mérvű költségcsökkenés inkább 2008-2009-re várható, amikor a fúzió már "kifut", azaz teljesen kikristályosodik. Egyébként nehéz elképzelni hogyan tudná a Magyar Telekom már a következő években elérni a 10 milliárdos eredménynövekedést csupán a fúziónak köszönhetően.

Fazakas Péter szerint fundamentális elemzés esetén inkább az osztalék mértéke érdekes, és akkor lesz pozitív hatása az összevonásnak, ha hosszú távon is tartható a MT-nél a papíronkénti évi 70 forintos osztalék - ez az elkövetkező 1-2 évben valósnak tűnik.

Véleményét összegezve Fazakas Péter úgy véli: akkor lesz biztosan pozitív hatása az összevonásnak a részvényárfolyamra, ha a cég konkrétan bemutatja, milyen költségmegtakarítások, a szinergia milyen szintű kihasználása következhet be a fúzióval.