Kötvény: nem árt az óvatosság

Aki eddig nem szállt ki a kötvényalapjából, annak már nem is érdemes, hiszen egy kamatemelés lehetőségét már beárazta a piac, az eladással tehát nem feltétlenül előzi meg a bajt – mutattak rá a megkérdezett hazai alapkezelők. Szeptember eleje-közepe óta az államháztartási hiány miatti aggodalmak számottevő állampapír-eladáshoz vezettek, és ez a hozamok növekedését vonta maga után. Októbertől ráadásul a külső folyamatok sem segítették a hazai helyzetet, nőttek az európai, amerikai hosszú távú hozamok. Az elmúlt közel három hónap fejleményei kihatottak a kötvényalapokra is, a befektetők pedig – látva a visszamenőleges hozamok apadását – kezdték kivonni tőkéjüket ebből a konstrukciókból.

Az elmúlt két hónapban közel száz bázisponttal nőtt a hozam – így például egy hároméves államkötvény már hétszázalékos hozamon forog –, ám kérdés, hogy ezen a szinten mennyire lehetnek vonzók a kötvényalapok. „Ha valaki fél évnél hosszabb futamidőben gondolkodik, akkor a mostani hozamszintek alkalmasak lehetnek a kötvényalapba való beszállásra. Ám ha valaki nem szereti a túlzott hozamingadozásokat, akkor érdemesebb a jövő évi választásokat megvárnia” – véli Rebák Attila, a Credit Suisse Asset Management portfóliómenedzsere.

Szalma Csaba, az OTP Alapkezelő portfóliómenedzsere szerint egy-két éves távlatban már érdekes lehet a kötvényalap, de ha valaki rövidebb futamidőre szeretne megoldást találni, akkor a kockázatmentesebb pénzpiaci alapokat érdemes választania. „A választásokig ugyanis marad a bizonytalan hangulat és a nagy volatilitás a hozamok terén” – magyarázta Szalma Csaba. Móricz Dániel, a Concorde Alapkezelő portfóliómenedzsere szerint érdemes lehet kisebb mértékben hosszítani a futamidőt – például a rövid kötvényalapok felé nyitást meg lehet fontolni –, ám nem árt az óvatosság. „A magyar gazdaságban vannak olyan kockázatok, amelyekkel korábban nem foglalkoztak a befektetők, mostanság azonban már egyre inkább” – véli Móricz Dániel.