Bajba kerülhetnek a pénzügyi elemzők
<kep1020>A következÕ években jelentÕsen csökken a befektetési banki elemzések iránti igény, az alapkezelÕk elsÕsorban saját, illetve független elemzésekre támaszkodnak majd – jósolja egy tanulmány következtetéseire hivatkozva a Financial Times. EbbÕl pedig az következik, hogy néhány brókercég be fogja zárni elemzÕi részlegét.
A változás várható hatásait Magyarországon még az is tetézi, hogy a forint megszÛnésével – az euró bevezetésekor – több száz, jelenleg magyar államkötvényekkel foglalkozó treasury, kereskedÕ, vagyonkezelÕ és makroelemzÕ pozíciója kerül veszélybe. A régiós szolgáltatók adott esetben egy helyre – például az anyavállalat székhelyére – vonhatják össze ezeket a funkciókat, míg a magyarországi helyszínen a – primery dealereknek kötelezÕ – helyi fiókokban csupán saleses kollégák maradnak – vázolta fel lapunk kérdésére korábban Duronelly Péter, a Budapest AlapkezelÕ befektetési igazgatója az euró átvételekor a pénzügyi szférát érintÕ lehetséges létszámváltozásokat.
Az árjegyzÕk léte az ÁKK-n múlik, mert a jelenlegi kis sorozatokhoz több árjegyzÕ kell, mint az eurózónában jellemzÕ ötmillió eurós sorozatok esetében. Ezért a közösségi pénzrendszerhez való csatlakozáskor felmerül a kérdés, érdemes-e fenntartani itthon a primery-dealer-rendszert; ennek eldöntése szintén a kincstáron múlik.
A külföldi bankházak szerepe az átállás után nem sokat változik, hiszen a JP Morgan – egyszerÛen azért, mert rengeteg ügyfele van – most is az egyik legnagyobb árjegyzÕ, pedig nem primery-dealer-tag. A veszélyben lévÕ állások száma a makroelemzÕkkel együtt sem lehet több néhány száznál, ez nemzetgazdasági szempontból elhanyagolható, persze nem úgy az érintett, szakemberek számára. EgyelÕre azonban úgy tÛnik, lesz idÕ a váltásra, mert – a hazai gazdaságpolitikának „hála” – az eurócsatlakozás dátuma egyre messzebb tolódik.
Amikor a forintárfolyam és a hozzá tartozó alapkamat mozgásai megszÛnnek, mindenképpen szÛkül a kereskedÕk játéktere. Az eurózónában a forintkötvények felára nem lesz több a jelenlegi EU-piacra jellemzÕ tíz-húsz bázispontnál. A kötvénykereskedÕk feje azonban leginkább a hazai politika miatt fájhat, amely eddig az államkincstár révén megvédte a hazai piaci szereplÕket a külföldiek kiszorításától. Amíg az elsÕdleges állampapír-kereskedÕknek, a primery-dealereknek fiókot kell fenntartaniuk az országban, és a Budapesti ÉrtéktÕzsde MMTS információs rendszerét kell használniuk, addig ez (csekély) korlátot szab jelenlétüknek.
Az euró bevezetése után a
piaci aktivitás lesz alacsonyabb a ritka árfolyamváltozások miatt, ez természetesen a magyar állampapír likviditásának csökkenését is jelenti. A hazai kereskedÕknél maradnak a magyar háztartásokból kikerülÕ ügyfelek, ugyanakkor a külföldi kereskedÕk talán ügyesebben tudnak majd nagy befektetÕket fogni.
