OTP: "megbízunk egymásban?"

Sarkadi Szabó Kornél vezető elemző emlékeztet arra, hogy az OTP swapokkal kiigazított nettó kamatbevétele 112,5 milliárd forintot tett ki 2008. első negyedévében, ami jelentősen kisebb a piac által várt 119,25 milliárd forintos összegnél. A swapokkal kiigazított nettó kamatmarzsa 5,15 százalékra csökkent az előző negyedévi 5,26 százalékos értékről a nagy összegben nyilvántartott, korábbi időszakokban fixált támogatott lakáshitelek átértékelésének, valamint a külföldi leányvállalatok növekvő finanszírozási költségeinek következtében.

A bank a várakozásoknak megfelelően 1 milliárd forintos veszteséget számolt el nyitott devizapozícióin. A hazai banki tevékenységet az egyre fokozódó fogyasztói hitelek piaca és az enyhén csökkenő céltartalékok jellemezték, melyben a banknak sikerült növelnie piaci részesedését, míg más szegmensekben inkább lemorzsolódás volt tapasztalható. A fő üzleti tevékenység profitja éves bázison 6 százalékkal növekedett Magyarországon, ami meghaladja a korábbi célkitűzést.

A külföldi leányvállalatok tekintetében a bolgár DSK adózott eredménye 7,6 milliárd forint volt, mely 44,5 százalékos bővülést jelent éves bázison. A kimagasló eredmény részben a kisebb kockázatú hitelportfolióból adódó csökkenő céltartalék képzésnek köszönhető. A jelentősen megugró hitelvolumen növekedés és a szigorú költségkontroll szintén pozitívan hatott az eredményekre.

A Cashline elemzője szerint az orosz leánybank (OAO) viszont csalódást keltő számokat jelentett: adózott eredménye éves alapon 16 százalékkal 1,7 milliárd forintra csökkent annak ellenére, hogy a nettó kamatmarzs 15 százalékos volt az időszakban. A csökkenő eredményességben közrejátszott, hogy a magasabb kockázattal bíró hitelkártya és személyi hitel üzletágak növekedtek inkább, illetve a bedőlt hitelek értékesítéséből származó bevételek nem folytak be. Továbbá fontos megjegyezni, hogy a hitelezési tevékenység csak 2,2 százalékkal tudott bővült az előző negyedévhez képest, amely alatta maradt a célnak; bár itt az első negyedév szezonálisan gyenge.

Az ukrán bank (CJSC) nettó profitja sem mutat valami fényesen. A megnövekedett céltartalék képzést nem indokolták (a jelentésben önként elhatározott céltartalék képzésként tűntették fel). Azonban bizakodásra adhat okot a negyedéves szinten 10,8 százalékkal gyarapodó hitelezési tevékenység.

A többi külföldi leány az előző negyedévek tendenciáinak megfelelő teljesítményt nyújtott. A szerb bank 2,3 milliárd forintos nettó eredménnyel nyugtázta 2008 első negyedévét, azonban ebből 2,1 milliárd forintot egy egyszeri tétel jelentett.

Az OTP-csoport biztosítási tevékenységből származó bevételnövekedése meghaladta a 90 százalékot éves bázison. A csoport bruttó hitel/betét aránya 2008 első negyedévében 116,2 százalékra nőtt az előző három hónap 114,3 százalékos értékéhez képest, miközben a költség/bevétel mutató 52,2 százalékra csökkent negyedéves bázison (hasonlóan az egy évvel ezelőtti szinthez).

A Cashline úgy véli, hogy a gyorsjelentés nem elegendő ahhoz, hogy további, jelentős árfolyam-emelkedést indukáljon. Az alaptevékenység itthon továbbra is stabil, a kedvezőtlenebb makrokörnyezet ellenére, bár a kockázatok nem csökkennek a devizahitelezés felfutásával és a lakosság rendelkezésre álló jövedelmének szűkülésével.

A hitelállomány bővülése továbbra is kecsegtető Ukrajnában, bár a kockázatokat egyre nehezebb körvonalazni, miközben az orosz bank minden tekintetben alulteljesíti a megszabott terveket.
Eközben a bolgár piac egyre érettebbé válik, így a mostani erős teljesítmény ellenére a profitrobbanás tere igencsak limitált.
Bár a negyedéves eredmény megfelelt a bankcsoport éves időarányos profittervének (amely éves bázison minimum 10 százalékos növekedést jelez), a leánybankok vegyes "produkciója" és az egyszeri tételek megszaporodása csökkenti a bankcsoport alaptevékenységből származó profittömegének előrejelezhetőségét, ami természetesen rontja a befektetői megítélést is.

A magasabb hitel/betét arány a mostani törékeny hitelpiaci helyzettel és a növekvő versennyel párosulva ahhoz vezethet, hogy a bankcsoport forrásköltségei tartósan megemelkednek, amely pedig a nettó kamatmarzsot szűkítheti a jövőben, bár Ukrajnában elkezdődött a hiteltermékek átárazása (hitelkamatok növelése) és a 15 százalékos orosz marzs is stabil bázist jelent.

Ezek mellett azonban az orosz és ukrán piaci növekvő hitelvolumen nem csak bevételi forrás, hanem egyre nagyobb kockázati tényező is a piac szemében. Ez pedig a magasabb forrásköltségekkel együtt pedig hosszabb távon is éreztetheti hatását a bank működésében.

A Cashline kiemeli: a mai sajtótájékoztatón a menedzsment nem adott érdemi magyarázatot arra, hogy miért emelkedett meg a céltartalékképzés Ukrajnában.