Viszik a pénzüket a külföldiek

Egy hónap alatt több mint 400 milliárd forinttal csökkent a külföldi befektetők forint állampapír-állománya az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) adatai szerint. A hét elején már csak 4679 milliárd forinton állt az állományuk, ami 2012 szeptembere óta a legalacsonyabb érték. A jelenség azért lehet aggasztó, mert tavaly egész évben stabil volt ez az állomány, nagyjából 5 ezer milliárd forint körüli szinten állt, a szakemberek pedig ebben a pillanatban még nem tudják, mi következik. „Kérdés, hogy csak egy korrekcióról van szó, vagy pedig tartósan csökkenteni szeretnék a befektetők a magyar állampapírokban lévő kitettségüket, és ez már ennek az első köre” – mondja Forián Szabó Gergely, a Pioneer Alapkezelő befektetési igazgatója.

A külföldiek forint állampapír-állományának döntő része több éves lejáratú kötvényben van. A Magyar Nemzeti Bank statisztikái szerint a nemzetközi befektetők a múlt év végén árfolyamértéken számolva 4550 milliárd forintot meghaladó egy éven túli lejáratú, és kevesebb mint 230 milliárd forintnyi rövidebb lejáratú forint állampapírral rendelkeztek. Az idén eddig egy nagyobb államkötvény-lejárat volt, a múlt héten 440 milliárd forintot törlesztett az állam a 2014/C kötvény befektetőinek. A következő nagyobb kötvénytörlesztés augusztus végén várható, a 2014/D jelű sorozat augusztus 22-én jár le, ebben most 502 milliárd forintnyi állomány van.

Hogy pontosan melyik sorozatból mennyi lehet a külföldieknél, nem tudni, részinformációk viszont elérhetők, a Templeton például nyilvánosságra hozta, hogy az augusztusban lejáró sorozatban 272 milliárd forintot tart. Forián Szabó szerint az ilyen nagy állampapír-állománnyal rendelkező külföldi befektetők a másodpiacon aligha tudják eladni a kötvényeiket, az viszont kérdéses, hogy később a lejárataikat megújítják-e. „A Templeton eddig optimistán állt hozzá a magyar állampapírpiachoz, a tavalyi utolsó negyedévben is 150 milliárd forintnyi kötvényt vásárolt” – mondja Szalma Csaba, az OTP Alapkezelő befektetési igazgatója.

Azt viszont, hogy a jövőben is folytatják-e a vásárlást, nem tudni. Szalma szerint aggasztó lehet, hogy a Templeton az alacsony kamatszint miatt most a magyarországinál kedvezőbb feltételek mellett szállhat be más feltörekvő piacokba. Vásárlóerőre pedig szükség lenne a magyarországi állampapírpiacon is, a kibocsátói nyomás ugyanis fokozódik. Az év eddigi részében az ÁKK nagyon sok hathetes diszkont kincstárjegyet bocsátott ki, ezeknek a rövid papíroknak az arányát azonban le kellene szorítani a hosszabb lejáratok javára – magyarázza az OTP Alapkezelő szakértője –, és ha csökken a kereslet, az a hosszú állampapíroknál hozamemelkedéshez vezethet.

A forintra is hatással lehet, ha a külföldi befektetők kiszállnak a magyar állampapírokból. A lejárt vagy eladott értékpapírok után forintot kapnak, amivel valamit kezdeniük kell, és ha nem vásárolnak belőle újabb állampapírokat, akkor valószínűleg eladják majd a devizapiacon.

Emelkedő hozamok

Háromféle kötvényből tartott aukciót tegnap az ÁKK. A három- és a tízéves papírt háromszorosan, jegyezték túl, így ezekből az államadósság-kezelő a tervezettnél nagyobb, 30, illetve 18 milliárd forintnyi, a kétszeresen túljegyzett ötéves papírnál a tervnek megfelelően 20 milliárd forintnyi ajánlatot fogadott el. A hozamok mindhárom lejáratnál emelkedtek. A hároméves átlaghozam 5,06 százalékos lett, 30 bázisponttal magasabb a két héttel korábbinál, az ötéves átlaghozam 36 bázisponttal 5,34, a tízéves 22-vel 6,17 százalékosra nőtt.