Tovább esik a forint

A Nikkei index jelentősen, 2,6 százalékkal esett a kínai félelmekre, és ezzel újra a 20 napos mozgóátlagon landolt. A japán vezető index gyakorlatilag tavaly május óta nem megy sehova, sávban mozog. Az idei várható eredményekkel számítva 19,3-as P/E rátán forog az index, miközben az elmúlt 10 év átlagában az előremutató P/E ráta átlagos értéke 22,5 volt. Vagyis ez alapján jöhetne egy 15 százalékos emelkedés, amivel 17.000 pont környékére emelkedhetne az index, de ez várat magára, hiszen a Kína körüli bizonytalanság rombolhatja az eredményvárakozásokat/eredményeket, amelynek következményeként árfolyam emelkedés nélkül is elérheti a piac a fent vázolt értékeltséget.

A DAX ma újra megpróbálhatja a 9.150 pont környékén húzódó trendvonal tesztelését. Egy érdekességet láthatunk: az előremutató P/E ráta alapján a DAX index értékeltsége 5 százalékkal van a 10 éves átlag fölött (12,5). Ha az index az átlagos értékeltségre csökkenne, akkor pont a 200 napos mozgóátlagon, 8.800 pont környékén állna meg. Ebben az esetben mind Kína, mind az orosz-ukrán események hatnak, az utóbbi elsősorban az energia importon keresztül. A valóság meg az, hogy úgy tűnik, annyira nincs kereslet az áramra, hogy az E.ON bezárja a konvencionális európai kapacitásainak negyedét, azaz 13 GW-ot.

A BUX átesett a 16.800 pontos támaszon, így jöhet a 16.000 pontos szint.

USA:
- A tegnapi kereskedésben gyengén teljesítettek a tengerentúli börzék és eséssel zárták a napot (Dow -0,41%, Nasdaq -0,63%, S&P500 -0,49%).
- A jelzálogpiac átalakításáról szóló terveket tettek közé tegnap este. Az USA leépítené a Fannie Mae és a Freddie Mac jelzálog finanszírozó társaságokat, amelyek a tengerentúli lakáshitelek 60%-át finanszírozzák. Hosszú hónapokig tartó munka után tegnap a Szenátus banki bizottsága bejelentette, hogy demokrata-republikánus megállapodás született az intézmények leépítésének tervéről. A jövőben a veszteségek első 10%-át magánbefektetők viselnék, és a két intézmény helyett a Szövetségi Jelzálog Biztosító Vállalat (FMI) adná a kormányzati garanciát.

Európa:
- Vegyesen mozogtak tegnap a vezető nyugat-európai piacok (FTSE100 -0,05%, DAX 0,46%, CAC40 -0,48%).
- Az ukrán parlament mai határidővel ultimátumot adott a Krím-félsziget parlamentjének, hogy ha nem mondja vissza a vasárnapi népszavazást a félsziget Oroszországhoz való csatlakozása ügyében, akkor fel kell oszlania. Donald Tusk lengyel miniszterelnök közben arról beszélt, hogy az Unió hétfőtől szankciókat léptet életbe Oroszországgal szemben.

Olaj, arany:
- A WTI ma reggel 99,3 dollárig zuhant a kínai hírekre és a réz árfolyamzuhanására, ami mutatja, hogy komoly keresleti gyengeség van a kínai gazdaság részéről.
- Az arany szintén ezen hírek hatására tudod erősödni egészen az 1.360 dolláros szintig. A nemzetközi piacokat jelenleg jobban foglalkoztatja a kínai gazdaság helyzete, ahonnan folyamatos gyenge teljesítményről szóló hírek jönnek, ez pedig meghatározza az alapanyagok iránti keresletet is.

Devizák:
- Bár elsőre lefordult a 313-as szinthez közeledve az EUR/HUF árfolyam, azonban a tegnapi jelentős forintgyengülés eredményeként az árfolyam 313,76-on zárt és az emelkedés során könnyedén törte át a 313-as szintet is. Ma reggel további forintgyengülés tapasztalható, aminek eredményeként már 314-es árfolyam környékén kereskednek a devizapárral.
- Alapjában véve tovább folytatódik az EUR/USD oldalazása. A tegnapi makro adatokban szegény kereskedésben kismértékű dollárerősödés volt látható. Az árfolyam 1,3877-ről 1,3866-ra csökkent.

Távol-Kelet:
- A Nikkei 2,6%-ot, a Hang Seng 1,6%ot, a Shanhai index pedig 0,7%-ot zuhant a mai kereskedésben.
- Az egyik kínai állami tulajdonú újság szerint a jegybank csökkentheti a kötelező tartalékráta nagyságát, ami növelné a pénzpiacok likviditását.
- A dél-koreai szezonálisan igazított munkanélküliségi ráta az előző havi és a várt 3,2% helyett 3,9% lett. A váratlan megugrást egyrészt az okozta, hogy a Holdújév idén februárra esett, szemben a tavalyi januárral, másfelől pedig jelentősen megugrott az álláskeresők száma, különösen a frissdiplomások miatt.
- Az ázsiai biztosítótársaságok továbbra is eladói nyomás alatt állnak a maláj légitársaság repülőgépének hétvégi eltűnését követően.
- Gyengén teljesítettek az ázsiai és ausztrál bányatársaságok is, miután a réz árfolyama több mint 2%-os esett.

Határidős piacok:
- Mind az amerikai, mind az európai határidős indexek a negatív tartományban voltak ma reggel.

Vállalati hírek

- Amos Hochstein, az USA energetikai diplomáciáért felelős helyettes államtitkára, aki a horvát állam és a MOL között közvetít INA ügyben, a legjobb megoldásnak a két fél közötti megállapodást és az INA közös irányítását látja. A MOL szerint a horvátok megszegték az eladási szerződést, míg a horvátok azzal vádolják a MOL-t, hogy korrupció útján jutott a céghez. Úgy tűnik, hogy az INA eladása lekerült a napirendről, mivel politikailag nem elfogadható a lépés. Elképzelhető, hogy az oroszok sem voltak hajlandóak magas árat adni az INA-ért.

- Április 11-én tartja éves rendes közgyűlését a Magyar Telekom. A napirenden a szokásos pontok szerepelnek. A cég menedzsmentje már korábban jelezte, hogy osztalékfizetést nem javasol.

- A Bayer csalódottan jelentette be, hogy a sorafenib hatóanyagú, Nexavar nevű készítménye a klinikai harmadik fázisú kísérletekben nem hozta az elvárt sikert a májrák egy bizonyos formája, a Hepatocellular Carcinoma (HCC) kiújulás mentes túlélés tekintetében. A gyógyszert a világ 100 országában már jóváhagyták máj- és veserák kezelésére. A világon a diagnosztizált májrák betegségen szenvedők 70-85 százaléka HCC-ben szenved. Ez évente több mint 780.000 új beteget jelenet. A cég tudományos konferenciákon fogja bemutatni a kísérleti eredményeket, és továbbra is elkötelezett a gyógyszer terápiás kiterjesztése felé. Szerintünk ennek a kudarcnak nincs jelentős hatása a cég árbevételére és eredményére, hiszen nem számítunk alacsonyabb fogyasztásra ennek kapcsán. A gyógyszer ára (egy csomag, 4x28 tabletta) 1 millió forint körül alakul, de EU100-as támogatású, azaz itthon a betegek 300 forintot fizetnek érte.

- A Bayer bejelentette, hogy 500 millió eurót tervez befektetni a harmadik fázisban lévő hemophilia (vérzékenység) kezelésesre szolgáló készítményének gyártásába. A Bayer tegnap közzétette 2016-ig szóló értékesítési terveit is, amiben 8%-os növekedéssel számol a gyógyszertermékeknek köszönhetően, amit az új gyógyszerek bevezetése is támogat. A vetőmagok (crop-science) terén 6%-os növekedést várnak. Összességében az EBITDA marzs a jelenlegi 28,2%-ról 30%-ra emelkedhet.

- A BMW csoport rekord eladási adatokat publikált februárra vonatkozóan. Összesen 141.093 darab járművet szállítottak le az előző hónapban, ami éves alapon 5,6%-os bővülést jelent. Az év eleje óta pedig 273.999 gépjárművet értékesítettek, ami 6,6%-os bővülést jelent. A legtöbb régióban növekvő eladásokat regisztrált a BMW csoport, Ázsiában 22,8%-kal, 45.292 darabra bővültek a BMW és MINI értékesítések, az év eleje óta pedig 20,2%-kal 96.133 darabra bővültek az eladások. Amerikában 30.490 darab BMW és MINI autót szállítottak, ami 1,3%-os visszaesés tavalyhoz képest. Európában 1,5%-kal csökkentek az eladások, összesen 60.321 darab autót adtak el.

- Az E.ON 2013-as EBIT eredménye 5,68 milliárd euró lett, szemben az 5,47 milliárdos várakozással. Ennek ellenére a 2,24 milliárd eurós adózott eredmény kissé elmaradt a 2,26 milliárd eurós várakozástól. 2014-re azzal számol a vállalat, hogy a profit 33%-kal csökkenhet az alacsonyabb orosz jövedelmezőség és az eszközértékesítések miatt. Az EBITDA értéke 8 és 8,6 milliárd euró között lehet, míg a piaci várakozás inkább ennek a felső éléhez van közelebb 8,56 milliárd eurós értékkel. Az adózott eredményre 1,5-1,9 milliárd euró közötti értéket becsül, míg a piaci várakozás 1,87 milliárd euró. Az E.ON egyúttal bejelentette, hogy portfolióoptimalizálási okok miatt európai konvencionális kapacitásainak a negyedét, 13 GW-ot bezár. Összehasonlításképpen ez nagyjából 7 paksi atomerőmű teljesítményének fele meg. Az E.ON fokozatosan igyekszik visszafogni beruházási tevékenységét. A 2013-as 8 milliárd eurós értéket követően idénre már csak 5 milliárd eurós beruházással számolnak, jövőre pedig már csak 4 milliárd eurós beruházást terveznek.

- A Lufthansa csoport személyszállítási és teherszállítási üzletágában is növekedett a kihasználtság. A személyszállítás esetében 72,8%-os a kihasználtság, ami 0,1 százalékpontos növekedést jelent. Az utaslétszám bár 1,5%-kal emelkedett, de a bevételt termelő kilométerek száma csökkent, viszont a repült kilométerek számát ennél nagyobb ütemben vágták vissza, így növekedett a kihasználtság. A teherszállítási üzletág kihasználtsága 72,8% lett, ami 0,7 százalékpontos emelkedést jelent. Itt a teljes kapacitás is növekedett.

- A Siemens mérlegeli a mikrobiológiai egységének lehetséges értékesítését. A megjelent becslések szerint a vételár 300 és 600 millió dollár között lehet, bár a pontos összegtől függetlenül az árfolyamhatás várhatóan az egy napi mozgástartományon belül alakulhat.

- Eredményt és 2018-ig szóló stratégiát is publikált az Unicredit. A bank hatalmas, 15 milliárd eurós veszteséget ért el a negyedik negyedévben, ami messze alulmúlta az elemzői várakozásokat. A rendkívül gyenge eredmény oka, hogy az EKB eszközminőségi felülvizsgálatát (AQR-t) megelőzően óriási mennyiségi leírást és céltartalék képzést hajtott végre a bank, vagyis a mostani egyszeri nagy veszteséggel tiszta vizet öntött a pohárba. A negyedik negyedévben nagyságrendileg 8 milliárd eurónyi goodwillt írt le a társaság, és a várt 4,6 milliárd euróval szemben 9,3 milliárd eurónyi hitelezési céltartalékot képzett. Jelentős céltartalék képzésre került sor a Bank Austriánál, ahova a közép-kelet európai leánybankok és Törökország is tartozik. A céltartalék megemelésére nem a növekvő NPL ráta miatt, hanem a fedezettség növelése miatt volt szükség. 2014-re 2 milliárd eurós adózott eredményt vár a bankcsoport, ami meghaladja a piac 1,9 milliárd eurós várakozását. 2018-re pedig már 6,6 milliárd eurós eredményt jelzett előre a bankcsoport. A vállalat 10 euró centes részvényenkénti osztalékot javasol. A tőkemegfelelés javításának érdekében Tier1 tőkekövetelménybe beszámítható magas kockázatú kötvényeket bocsát ki a társaság, melyek szükség esetén saját tőkévé konvertálhatóak. Az EKB-tól kapott LTRO összeget még annak lejárata előtt igyekszik visszafizetni az Unicredit.
Ukrajnai leányállatát értékesíteni szándékozik az olasz központú bankcsoport. A 2018-ig szóló stratégiai tervből kiderül, hogy 8500 fővel tervezik csökkenteni az alkalmazotti létszámot, ebből legalább 5700 főt az olasz egységtől küldenének el. 2016-ban már 300 millió eurós megtakarítást okozhat a létszámleépítés. Az üzleti modell egyszerűsítésétől évi 1,3 milliárd eurós költségmegtakarítást várnak, ami jelentősen javítaná a bankcsoport eredményét. A hitel fedezetségi rátát tartósan 50% fölött szeretnék tartani. 2018-ra 13%-os RoTE rátát (immateriális eszközökkel (például goodwill) csökkentett saját tőkére jutó megtérülés) irányzott elő a társaság. Az osztalék kifizetési ráta 40 százalék körül lehet a következő években.
További érdekesség, hogy azzal számolnak, hogy az EURIBOR 2016-ig a jelenlegi szinten maradhat.
A hatalmas leírásra először eséssel reagált az árfolyam, de ezt követően hamarosan jelentős emelkedésbe kapcsolt az árfolyam, hiszen a veszteséget okozó tételek egyszeri hatásnak tekinthetőek, aminek következtében a kockázatos elemeket leírták, illetve céltartalékot képeztek rá, illetve jelentős eredményjavulást vár a vállalat a következő években, aminek érdekében költségcsökkentő intézkedéseket is bejelentettek.