Megérte májusban kiszórni a részvényeket?
A tőzsdézők körében jól ismert a mondás, hogy érdemes eladni minden év májusában a részvényeket a közelgő nyári uborkaszezon előtt („Sell in may and go away”), majd október vége felé újra visszatérni. A stratégia elterjedésének az adta az alapot, hogy a historikus tapasztalatok szerint május és október között általánosságban rosszabb teljesítményt mutat a részvénypiac, mint a novembertől áprilisig terjedő időszakban. Sőt több esetben is megfigyelhető, hogy a nyári időszakban a részvénypiacok nem tudtak pozitív hozamokat felmutatni, vagy a kockázatmentes befektetések által nyújtott hozamokat elérni.
A múltbeli tapasztalatok a jelenség kapcsán komoly meggyőzőerővel bírnak: az amerikai nagyvállalatokat tömörítő Dow Jones index az elmúlt 50 évben november és a rá következő év áprilisa között átlagban 8 százalékos emelkedést tudott felmutatni. Ezzel szemben a májustól októberig tartó időszakok alatt a mutató átlagban 0,5 százalékos csökkenést produkált. Bár még csak egy hónap telt el április vége óta, egyelőre azt lehet elmondani, hogy nem jártak jól azok a befektetők, akik május elején a részvények eladása mellett döntöttek. Amerikában az S&P 500 index 1,5 százalékot emelkedett, az erősen technológia-túlsúlyos Nasdaq pedig közel 4 százalékot nőtt.
A fenti mondásra alapozott májusi részvényeladásokkal érdemes azonban óvatosan bánni, a naptárhatás erőssége ugyanis a múltbeli tapasztalatok alapján függ attól, hogy a tőzsdék bika vagy medve piacokon vannak. Azaz emelkedő trendben lévő piacokon sokszor előfordul, hogy a tőzsdék május után is nőnek, ennek mértéke pedig egyáltalán nem elhanyagolható (a Dow Jones indexnél az utóbbi 50 évet tekintve átlagban 5 százalék).
Ha a mostani, 2009 tavasza óta tartó bika piacot nézzük, csupán 2 olyan év volt (2011 és 2015), amikor a részvénypiacok szinte kivétel nélkül esésbe kapcsoltak májusban, ami szintén megerősíti, hogy masszívan emelkedő bika piacokon jellemzően nem éri meg a szóban forgó tőzsdei naptárhatásra kereskedni. Azt is érdemes hangsúlyozni, hogy az említett múltbeli adatok csupán átlagos értékek, ami nem jelenti azt, hogy az amerikai részvénypiac minden évben 0,5 százalékot esik május és október között. Az idei évnek közel sincs még vége, így azt sem lehet biztosan kijelenteni, hogy most nem érte meg elhagyni a tőzsdéket, elképzelhető, hogy októberig masszívan mínuszos lesz a részvénypiacok teljesítménye.
