Olcsóbb riválisainál a Richter
Nyolc éve nem látott magas profitról számolt be múlt héten a Richter, az adatok ismeretében még inkább szembetűnő, mennyire alacsony a gyógyszergyártó részvényeinek értékeltsége. A régiós szektortársakkal összevetve a szlovén Krka után a második legolcsóbb a Richter, előbbi ugyanakkor tisztán generikusgyógyszer-gyártó, míg a magyar cég portfóliójában három originális készítmény is található, amelyeken sokkal nagyobb az értékesítési árrés. A Richter-papírok árfolyama idén 23,2 százalékkal süllyedt, ám a profitvárakozás érdemben nem csökkent, így a részvény előremutató értékeltségi mutatói nagyot estek. A Reuters összesítése szerint a következő 12 hónapra vonatkozó részvényár/egy részvényre jutó profit (P/E) hányad 13,46-os értéket mutat, míg a versenytársak átlaga ennél 15 százalékkal magasabb, 15,83-os értékeltséget jelez. A szlovén versenytárs P/E rátája a tegnapi árfolyam szerint 10,5-es értéken áll. Szintén alulértékeltséget jeleznek a Richter-részvények a vállalatérték és a kamat, adózás és amortizáció előtti eredmény összevetésében: az EV/EBITDA mutató 7,71-os értéket tükröz, míg a szektor átlaga 9,53; vagyis a magyar gyártó értékeltsége 19 százalékkal alacsonyabb. Az Erste elemzői rámutattak, hogy az árfolyamból az Esmya és a cariprazine hatóanyagú készítmények pozitív hatása szinte teljesen kiárazódott: a részvény értékeltsége most a 2015-ös szinten van.
A második negyedéves eredmények és benne a pozitív meglepetést okozó 24,3 milliárd forintos nettó nyereség bejelentése óta a Richter-papírok árfolyama 5 százalékkal emelkedett. Meglepetés azonban, hogy az elemzői célárak többsége nem változott, sőt a JPMorgan tegnap a korábbi 7060 forintos célszintet 6970 forintra mérsékelte, a vételi ajánlás fenntartása mellett. A Reuters összesítésében nyolc elemzői ajánlás szerepel, a célárak 5280 és 7200 forint között szóródnak, vegyes ajánlások mellett. A célszintek átlaga 6246 forint, amely 20,1 százalékos felértékelődéssel kecsegtet.
A gyógyszergyártó esetében e hónapban több piacmozgató hírt várnak a befektetők. Kérdés, hogy kiderül-e, melyik nagytulajdonos masszív eladásai álltak a részvényár júliusi zuhanása mögött. A negyedéves jelentés ugyanis erre még nem adott választ, hiszen az csak a részvényesi szerkezet június végi helyzetét mutatja.
A piac a legnagyobb várakozással az Esmya készítmény amerikai törzskönyvezésével kapcsolatos hírekre tekint. A hatóanyag (uliprisztál-acetát) vizsgálatát az FDA, az amerikai élelmiszer- és gyógyszerellenőrzési hatóság augusztusban zárja le, a pontos dátum egyelőre nem ismert. A tét nagy, a Richter értékesítési partnere – az Allergan – korábban évi egymilliárd dolláros csúcseladási tervekről számolt be. Az eladások után a magyar gyártó részesedést kap az amerikai partnertől.
