Percek alatt omlottak össze a hongkongi papírok
Több mint 70 százalékos zuhanással zárta néhány hongkongi ingatlanfejlesztő és pénzügyi vállalat a kereskedést a múlt héten csütörtökön. Az eset percek alatt zajlott le, a Jiayuan International Group, a Sunshine 100 China Holdings és a Rentian Technology Holdings vezette a lejtmenetet, de legalább tíz másik vállalat is érintett volt. A váratlan esemény 4,8 milliárd dollárral csökkentette a részvények piaci értékét.
Néhány vállalatban jelentős a kereszttulajdonlások mértéke, így ha az egyik lejtőre kerül, magával rántja a többit – mondta a Bloombergnek Hao Hong, a Bocom International Holdings vezető stratégája. A szakértő szerint ez az eset megismétlődhet. A jelenség megértéséhez ismernünk kell a share pledge, a részvényletét fogalmát. A helyi szabályozás megengedi, hogy egy kereskedelmi bank a vállalat hitelkérelme fedezeteként annak részvényeire zálogjogot jegyezzen be.
A régóta vitatott helyi gyakorlat már korábban is okozott kisebb krachokat. 2017 márciusában például a China Huishan Dairy Holdings árfolyama zuhant néhány óra alatt 85 százalékkal, mivel a többségi tulajdonos valamennyi részvényét zálogjog terhelte. Ahogy az árfolyam ereszkedett, úgy csökkent a fedezetül szolgáló részvények értéke is, csőddel fenyegető spirálba hajtva a vállalatot. A helyzet még súlyosabb, ha a parketten forgó értékpapírok tulajdonosai a kereszttulajdonlás miatt azonosak: egész szektorok is megperzselődhetnek.
A leírt finanszírozási forma jelentős kockázatot hordoz. Bár a hongkongi tőzsdei szabályozás az elmúlt években sokkal szigorúbbá vált, a többségi tulajdonosnak továbbra is megengedi a zálogjog bejegyzését anélkül, hogy azt nyilvánosságra kellene hoznia, amennyiben személyes pénzügyi okokra hivatkozik, és nem vállalati célokra vesz fel hitelt.
Önmagában a zálogjog megléte nem lett volna elegendő a krízishez, ahhoz hozzájárulhatott a Jiayuan 350 millió dolláros, hamarosan lejáró hitelállománya is, amelynek visszafizetését a befektetők aggódva várták. Az árfolyamcsökkenés hatására más pletykák is szárnyra kaptak: voltak, akik eltűnt cégvezetőkről beszéltek, mások arról, hogy a kötvények értékét vissza fogják vágni – írja a Bloomberg helyi forrásokra hivatkozva. Voltak, akik azonnal kihasználták a lehetőséget, és bevásároltak a diszkontáron kereskedett részvényekből. Az egyik érintett vállalat is lehetőségként tekintett az összeomlásra, és saját részvényeinek felvásárlásába kezdett. A Jiayuan árfolyama, miután tisztázta magát a csődpletykák alól, 94 százalékot emelkedett.
