Fél áron sem garantálható a WeWork IPO-sikere

Bizonytalan időre elhalaszthatják a WeWork anyacégének elsődleges részvénykibocsátását (IPO), erre utal a Financial Times információja, amely szerint a közösségi irodahasznosító startup legfőbb patrónusa, a japán SoftBank ezt a kérést tolmácsolta a vállalat vezetésének. A WeWorkot üzemeltető The We Company tőzsdére vitele ugyanis hatalmas bukás lehetőségét rejti magában, a piaci érdeklődés meglehetősen lanyha, a befektetők durván túlértékeltnek tartják a céget. A The We Company hárommilliárd dollárt tervezett összeszedni a New York-i parkettről, hogy a villámgyors terjeszkedése során felhalmozott adósságállományát mérsékelhesse. A cég piaci értékét a legutóbbi, januári tőkebefektetési kör 47 milliárd dollárra tette, ez azonban a valóságtól elrugaszkodott lehet. A The Wall Street Journal legalábbis azt írta, hogy a We hajlandó lenne húszmilliárd dollárra is levinni a cég virtuális értékét, ezzel azonban az IPO után egy öngerjesztő folyamatot indítana el, árfolyama ennek megfelelően hamar lejtőre kerülne.

A cég igyekszik jobb képet festeni magáról, férfiközpontú igazgatóságába például bevesz egy nőt Frances Frei harvardi professzor személyében, továbbá Adam Neumann alapító-vezérigazgatónak sem fizeti ki azt az erősen kritizált hat­millió dolláros licencdíjat, amelyet a We márkanév menedzseléséért ígért. A befektetők a rövid távú irodabérleti szerződésekre alapozó üzleti modell kockázatossága miatt is óvatosak. A gyors terjeszkedés stratégiáját folytató WeWork egyelőre veszteséges – az első fél évben 910 millió dolláros mínuszt hozott össze –, kibocsátott kötvényeit mind a Fitch Ratings, mind az S&P Global Ratings a B kategóriába, azaz két fokozattal a befektetésre ajánlott szint alá sorolja. A Bloomberg szerint a WeWork egyik pénzügyi vezetője nemrég elemzők körében azt mondta: ki akarnak keveredni a bóvlikategóriából, hogy kedvezőbb feltételekkel tudjanak a közeljövő fejlesztéseihez forrásokat bevonni a kötvénypiacról. A bóvlikötvények kibocsátásával a kábeltévé és a streamszolgáltató cégek nyomdokaiba lépnének. A Netflix például így szerzett az idén kétmilliárd dollárt műsorválasztékának bővítéséhez. Arnold Kakuda, a Bloomberg Intelligence elemzője szerint a befektetésre ajánlott státuszra akkor lesz esélye a vállalatnak, ha stabilan nyereséget termel.

Az IPO-t megelőző befektetői körút mindenesetre folytatódik, a SoftBanknak viszont nagyon nem hiányzik az újabb kudarc, amely a résztulajdonában lévő Uber Technologies balsikerű tavaszi IPO-ját követné. Ráadásul éppen akkor, amikor Szon Maszajosi SoftBank-vezér az első, százmilliárd dollár értékű innovációs befektetést menedzselő alapja, a Vision Fund mellé egy újabb megszervezésén dolgozik. Az idén a bizonytalan piaci környezetre hivatkozva halasztották el az Alibaba másodlagos kibocsátását és az ázsiai Budweiser IPO-ját.

A számok tükrében

A WeWork 2010-ben egy alsó-manhattani irodából indult, mára 29 ország 111 városának 528 pontján kínál cégeknek és magánszemélyeknek alkalmi irodabérleti lehetőséget. Teljes körű irodai szolgáltatásait 527 ezren veszik igénybe. Az üzemeltetést 12,5 ezer dolgozó végzi.