Indokolt az óvatosság az őszi parketten

Erős mínuszokkal indult az október a meghatározó külföldi tőzsdéken és a hazai börzén is. A BUX két nap alatt csaknem 3 százalékot zuhant, hasonlóan a főbb amerikai mutatókhoz, míg a vezető európai indexek ennél is nagyobb, 4 százalék feletti esést voltak kénytelenek elkönyvelni. Ahogyan arra az Erste tegnapi elemzése rámutat, a BUX hagyományosan hektikus az ősz közepén. A válságot megelőző, 2005–2008 közötti időszakban rendre – 18, 6, 17, 46 százalékos – esést hozott a pesti parkettre az október, azóta tizenegyből hatszor emelkedés, ötször – az ideivel együtt – pedig csökkenés volt látható. Igaz, 2008 óta az elmozdulások is jóval kisebbek, mint azt megelőzően: az utóbbi évtizedben plusz 16 és mínusz 6 százalék között lengett ki a BUX index.

„Általános feszültség érzékelhető a világban, és ehhez adódik az októberi megszokott volatilitás. A kockázatok olyan mértékűek, hogy indokolt most a befektetői óvatosság” – mondta lapunknak Virág Ferenc, a Random Capital tulajdonos-tanácsadója. A szakértő inkább pesszimistán ítéli meg a következő hetek várható tőkepiaci fejleményeit. A nemzetközi trendeket követő BUX számára a 39 ezer pontos támasz lehet kritikus. Ha ez a fontos szint elesik, akkor a 35 500 pont következhet, ami óriási zuhanást hozna.

Nem vár tehát könnyű időszak a hazai blue chipekre sem, amelyek közül a Magyar Telekomot tartja a legütésállóbbnak a Random tulajdonos-tanácsadója. A telekommunikációs vállalat szempontjából akár több olyan hír is érkezhet, amely felfelé mozgathatja az árfolyamot. Viszonylag kedvező helyzetben van az OTP is, a bankpapírnál a 12 800–13 000 forintos ellenállási sáv a meghatározó, amit egyelőre nem képes áttörni. Nagyobb problémát viszont csak a 12 ezer forintos szint alá süllyedés okozna az árfolyamban. A Mol és a Richter viszont egyértelműen „bántott papír” Virág olvasatában. Az olajcég 2800 forintos szerdai záróára azért ijesztő, mert a lokális alj letörését jelenti, megerősítés esetén pedig nagyobb esés követheti. A Richter árfolyama pár nap alatt 5000 forintról 4800 forintra zuhant. A gyógyszercégnél a 4700 forintos szintre érdemes figyelni Virág szerint, ha ez elesik, akkor egészen 4500 forintig, az Esmya-ügy okozta tavaly nyári mélypont környékére eshet a papír.

Az Erste szerint a mostani esés ugyanakkor jó vételi lehetőséget teremt az optimista befektetőknek. Ilyen lehet az akvizíciók következtében várhatóan jó eredményt felmutató OTP vagy a Richter, amely az Erste szerint túl lehet az Esmya és a szerializáció okozta gondokon. A pénzintézetnél úgy vélik, az ipari beszerzések lassulása aggodalomra adhat okot a piacokon. A veszélyt most abban látják az Erste elemzői, hogy amíg a gazdasági szereplők és a döntéshozók – kormányok, jegybankok – elébe mennek a bajnak, addig a piaci szereplők kevésbé foglalkoznak vele.

Miközben a részvényindexek lefordultak, az utóbbi hetekben sorra negatív árfolyamrekordokat döntő forint erősödésbe kezdett. Az első olvasatban talán meglepő váltást két tényezővel indokolja Virág Ferenc. Egyrészt a világ most még inkább a globális fejleményekre figyel, ezért nincs fókuszban a forint. Másfelől a negatív piaci események miatt árfolyamesésre fogadók számára hirtelen számos új shortolási lehetőség nyílt, ami szintén más eszközökre irányította a figyelmet a forintról. A Randomnál azt viszont egyelőre nem érzékelik, hogy a kisbefektetők a négy hazai nagypapír esésére játszanának, de a volatilitás és a kockázatok fokozódásával a blue chipeknél is szaporodhatnak a short pozíciót elfoglalók.