Húsz százalékot is ralizhatnak az AutoWallis részvényei

Felhalmozást ajánlva kezdte meg az AutoWallis követését a Concorde. A brókercég 123 forintos 12 hónapos előretekintő célárat határozott meg a társaság részvényeire, ami 21 százalékos felértékelődési lehetőséget tartalmaz a hétfői záróárhoz képest. A célár változhat az üzleti haszonkulcs alakulásának függvényében. Ha az árbevétel az üzleti marzs javulása nélkül bővül a következő években, akkor az elemzőház a jelenlegi árfolyamnál 6 százalékkal alacsonyabb szintre, 96 forintra csökkentheti árfolyam-várakozását.

A Concorde szerint a piac már elkezdte beárazni a következő évekre várt jelentős forgalomnövekedést. Az elemzőcég úgy véli, a társaság árbevétele organikusan átlagosan évi 14 százalékkal bővülhet 2024-ig, a forgalmat a kelet-közép-európai autópiac erőteljes növekedése és a termékkínálat bővülése mellett a régiós terjeszkedés húzhatja leginkább. Ezzel együtt számos kockázatot látnak az autós cég üzleti modelljében, és a májusban bemutatott ötéves stratégia megvalósítása tekintetében is vannak bizonytalanságok. Az üzleti haszonkulcs várható alakulását illetően ezért sokkal óvatosabb az elemzőház a menedzsment várakozásainál. A Concorde modellje alapján az EBITDA-marzs az idei 3,2 százalékról 4,1 százalékra emelkedhet 2024-re, miközben az AutoWallis 5,6 százalékos kulccsal kalkulál a stratégiában kijelölt ötéves periódus végére. A friss elemzés szerint az egy részvényre jutó nyereség (EPS) a következő öt évben átlagosan évi 31 százalékkal nőhet az alacsony 2018-as szintről. A dinamikus bővülést az árbevétel gyarapodása mellett a javuló működési marzsok húzhatják. De a haszonkulcs javulása nélkül, pusztán az értékesítés bővülésén keresztül is 24 százalékkal emelkedhet az EPS.

Fontos kiemelni, hogy a Concorde-

nál csak organikus növekedéssel számolnak, mivel megítélésük szerint a társaság ötéves stratégiája nem elég részletes ahhoz, hogy értékelési szempontként figyelembe lehessen venni. A vezetőségi tervekben szereplő, lehetséges akvizíciók eredménynövelő hatását ezért csak a konkrét bejelentés után építi be modelljébe a brókercég. Mivel a társaság nem rendelkezik világos osztalékpolitikával sem, ezért a Concorde modellje osztalékfizetéssel sem kalkulál. Számottevően javulhat az Auto­Wallis be­fektetetttőke-megtérülése is ötéves időtávon, főként az EBITDA-hányad növekedése nyomán, és igazolhatja a magyar társaság szektortársakhoz viszonyított magasabb árazását. A hazai autós cég részvényei 11,4-szeres EV/EBITDA-mutató mellett ugyanis túlértékeltek a versenytársakhoz képest, de a Concorde ezzel együtt is gyors bevétel- és eredménynövekedésre számít az AutoWallistól a következő esztendőkben.