Elkerüli az eladói hullám a Richtert

Kiugróan jól teljesít az idén a Richter részvénye, az árfolyam az év eleji szint körül mozog, miközben az OTP papírja már több mint 42, a Molé pedig 36 százalékkal esett, de a defenzívnek tartott Magyar Telekom is gyengült 20 százalékkal. A magyar gyógyszergyártó papírja szektorszinten is felülteljesít: az ágazat hatvan európai szereplőjének részvényeit összesítő STOXX pharma & biotechnology index értéke is majdnem 8 százalékkal csökkent az idén, a februári csúcsról pedig 14 százalékkal ereszkedett lejjebb.

A Richter-részvény strapabíró teljesítményét több érvvel támasztották alá az elemzők, s hogy a nagybefektetők is egyetértenek velük, azt a Refinitiv egy hónappal késleltetett adatai is jelzik: a Hermes Investments például már több mint 4 százaléknyi befolyást szerzett a magyar gyógyszergyártó részvényeiből, és a Vanguard is gyűjtögetett 2,7 százaléknyit.

Miró József, az Erste Befektetési Zrt. vezető elemzője szerint a Richter-részvény piacán láthatóan megjelentek új óvatos intézményi vásárlók, miután a korábban jelentős befolyással rendelkező befektetők az elmúlt másfél-két évben – az Esmya-problémák nyilvánosságra hozatalát követően – lassan a nulla közelébe építették le a pozícióikat. Látványosan felülteljesítő volt a Richter azokon a napokon is, amikor február közepétől szabadultak a befektetők mindentől, ami részvény – tette hozzá az Erste stratégája. Úgy véli, amerikai befektetők találtak rá a Richterre, miután a havi receptfelírások alapján borítékolható, hogy a Vraylar idei amerikai forgalma minden korábbi várakozást felülmúlva bőven 1 milliárd dollár felett alakulhat.

Az Erste várakozása szerint a Vraylarhoz kapcsolódó royalty típusú bevételek idén 60 milliárd forintot hozhatnak a Richternek, a cég teljes profitja pedig 80 (egyes becslések szerint pedig 100) milliárd forint körül lehet. Ez 430 forintos EPS-t jelentene, vagyis a papír jelenlegi árazása 15-ös PE körüli értéket tükröz. Ennek alapján nem tekinthető drágának a Richter részvénye, a 8,6-es EV/EBITDA-értékeltség alapján is inkább átlagosnak mondható.

Látványos a Richter-papírok felülteljesítése, de a folyamat nem most, az elmúlt egy-másfél hónapban kezdődött, már 2019 utolsó negyedévében is a magyar gyógyszergyártó részvénye volt a legjobban teljesítő blue chip – mondta Cinkotai Norbert, a KBC Securities vezető elemzője. Láthatóan jól fogadta a piac a negyedik negyedéves Richter-eredményt, és elsősorban az alapfolyamatok alakulását helyezte előtérbe, az értékvesztési leírásoknak nem volt már igazán negatív hatásuk. Fontos a Richter szemszögéből, hogy egyedi negatív hír nem érintette a vállalatot, ellentétben például az OTP-t sújtó hiteltörlesztési moratóriummal vagy a Molt rendkívül negatívan érintő olajárzuhanással.

A Richter természetesen profitál a gyengülő forintból, és az is igaz, hogy az európai gyógyszerrészvények sem estek akkorát, mint az indexek, de Cinkotai Norbert szerint a relatív jó teljesítmény oka elsősorban mégis leginkább a Vraylar-értékesítés alakulása, amely a legszebb várakozásokat is felülmúlva, gyorsuló ütemben növekszik az Egyesült Államokban. A Bloomberg által közölt receptfelírási adatokból az látszik, hogy az első negyedévben csaknem 95 százalékkal fogyott több a készítményből, mint 2019 azonos időszakában.