Túlteljesített a technológiai szektor

A z évtizedes bikapiacot lezáró márciusi árfolyamzuhanások, majd az áprilistól meredeken felívelő részvénypiacok teljesítménye alapján kimondottan erős évet zárhatnak az amerikai tőzsdék. Ám a történelmi csúcsokat meghódító indexek nem csak lenyűgözők, egyúttal a kilátást is megzavarják. Indokolatlanul kevés figyelmet kapott, hogy az egyes szektorok közti különbség soha nem látott mértékben nőtt. Valójában az indexkövető kereskedésnél jóval nagyobb izgalmakat hozott az idén a szektorális kereskedés.

Az S&P 500 index 14 százalékos teljesítménye az első 11 hónapban historikusan erősnek számít, de az indexen belüli szektorteljesítmények szórása is számottevő – mondta a Világgazdaságnak Nagy-György János, a KBC elemzője, hozzátéve, hogy az indexkosárban négy szektor számít felülteljesítőnek. A technológia 36 százalékos növekedéssel nagyon kiemelkedik, de két számjegyű növekedést ért el a ciklikus fogyasztási javak szektor, valamint a kommunikáció- és a nyersanyagszektor is, bár az utóbbit főként az aranybányák teljesítménye hajtotta. Szintén négy szektor teljesítménye volt negatív: a közmű-, az ingatlan- és a pénzügyi szektor egy számjegyű, míg az energiaszektor 34 százalékos mínusszal zárja az évet.

A szektor jellegű befektetések hozama idén jócskán eltért az egész piacot lefedő befektetésekétől.

A különböző szektorokat követő, kisbefektetők számára is könnyen elérhető tőzsdén kereskedett alapokkal (ETF) nagyon meg lehetett verni a piacot, meg persze csúnyán le is lehetett maradni. A szektorok ugyanis a különböző ciklusokban eltérően teljesítenek, gazdasági növekedés esetén a ciklikus részvények és a növekedési részvények mennek jól, míg visszaesésnél a defenzív szektorok – mint például a közműcégek – teljesítenek felül. Nemcsak a szektorok üzleti vagy árfolyamban mért teljesítménye, hanem az árazásuk is jókora különbségeket mutat. Bár historikusan most szinte minden szektor viszonylag drágának számít, a mezőnyből kiemelkedik az ingatlanszektor a közel 50-es 12 havi P/E (árfolyam/nyereség) rátájával. Érdekes, hogy még a súlyos sokkokat elszenvedő energiaszektor is magas értékeltségűnek számít a 42-es mértékkel. Az IT-szektor az utóbbi évekkel összehasonlítva szintén drágának tűnik, de a mostani 27-es értékeltség még sehol sincs a dotkomlufi idején látotthoz képest. Különösen érdekes az egészségipar helyzete, amely a kiemelkedő bevétel- és profitsori eredménye és a vakcinagyártók körüli felhajtás ellenére is a korábbi években megszokott értékeltségen maradt, historikusan és a többi szektorral összehasonlítva sem tűnik drágának 17-es előremutató P/E értékével.

A szektoralapú stratégia sokszor kockázatosabb, mint az indexalapú kereskedés – figyelmeztetett Nagy-György János. Sokan az aktuális „forró” szektorba szeretnek befektetni. Ilyen volt a kilencvenes évek végén a technológia vagy az ezredforduló után az aranybányák terepe. Ám e módszer hátulütője, hogy ezek a szektorok a hatalmas emelkedés után sokszor nagyon gyorsan kipukkadnak. Jelenleg is látunk forró szektorokat, ide lehet sorolni az elektromos járművek fejlesztésével foglalkozó cégek csoportját vagy a zöldenergia-szektort. Az egész évben forró piacnak számító zöldenergia-iparágat globálisan leképező iShares Global Clean Energy UCITS ETF árfolyama március óta emelkedő trendben mozgott, s az elkötelezett környezetvédő Joe Biden elnökválasztási győzelmét követően még meredekebben emelkedő trendvonalra váltott, bízva a tengerentúli és európai zöldberuházások felfutásában. Ezzel szemben a hagyományos amerikai energiaszektor az idei év egyik nagy vesztese volt.