Izgalmas Fed-ülésre számítanak a piaci elemzők
Nem zárható ki a nagyobb ingadozás az amerikai és a nemzetközi kötvénypiacokon a Federal Reserve ma befejeződő kétnapos ülése környékén,
az izgalom más piacokra is átragadhat, akár a magyarra is, de számottevő átrendeződés a hazai állampapír-portfóliókban nem várható.
Az izgalom oka, hogy a Fed kommunikációja most kiemelten fontos a befektetők szemében. Az amerikai jegybanknak ugyanis most anélkül kell megerősítenie a piacok megnövekedett optimizmusát az amerikai gazdaság kilábalását illetően, hogy lovat adna a kamatszigorítási várakozások alá.
A felszökő inflációs várakozások miatt idén eladások indultak a hosszú távú amerikai állampapíroknál, és a hozamok meredeken emelkedtek, hullámokat küldve a piacokra. Ezt a folyamatot táplálta az 1900 milliárd dolláros amerikai gazdaságsegítő csomag elfogadása is.
A napokban a tízéves amerikai állampapír hozama az elmúlt több mint egy év legmagasabb szintjére emelkedett, 1,63 százalék környékére.
A Fed döntéshozóinak eddigi nyilatkozatai nem utaltak aggodalomra, de a hozamok nagyobb elszállása tovagyűrűző piaci sokkot okozhatna. A jegybanknak már csak azért is finomhangolnia kell a várakozásokat az ülése után, mert most teszi közzé negyedéves kitekintését, és a Bloomberg felmérése szerint az előrejelzését az idei gazdasági növekedésre 4,2 százalékról 5,8-re emeli. Az elemzők közül sokan még optimistábbak, miközben feszültség van a Fed és a befektetők várakozásai közt a kamatot illetően is: a piacon sokan arra számítanak, hogy a jegybank már 2023-ban emelni kezdi rekordalacsony kamatait. Egy túl határozott jelzés a fordulóra azonban akár földcsuszamlásszerű további állampapír-eladásokhoz vezethetne. Miközben a bank és Jerome Powell elnök minden bizonnyal további laza politikát ígér majd a munkaerőpiac folytatódó gyengeségére hivatkozva, a Bloomberg felmérésében részt vevő elemzők zöme arra az áthidaló megoldásra számít, hogy a 18 döntéshozó medián előrejelzése
továbbra sem mutat majd kamatemelést 2022–2023-ra, de a három hónappal ezelőtti hat helyett most már többen jósolhatnak szigorítást.
Az amerikai hosszú távú hozamok növekedése fundamentálisan indokolt, de a piacok nem várnak további nagyon gyors emelkedést, 1,8–2 százalék közt szóródnak a várakozások az év végére, és ekkora változás minden bizonnyal a Fednek se lenne ellenére – mondta Nyeste Orsolya, az Erste Bank vezető elemzője. Ha a Fed-ülés környékén megugrik a volatilitás az amerikai állampapírpiacon, annak lehetnek hatásai az európai és a magyar piacokon is, de nagyobb portfólióátrendeződésre nem kell számítani. Emellett az amerikai piacok árazásából arra lehet következtetni, hogy a Fed sokk okozása nélkül vezényli le a gazdasági kilábalás időszakát. A hazai hozamok inkább az eurózónától függnek, az Európai Központi Bank pedig a korábbinál is gyorsabb állampapír-vásárlást helyezett kilátásba, miközben itthon a Magyar Nemzeti Banknak és az Államadósság Kezelő Központnak is van lehetősége megfékezni a hozamok esetleges emelkedését – tette hozzá az elemző.
