"Bankráció" folyik a küzdőtéren
Az elmúlt időszakban a meghatározó központi bankok vezetői komoly energiát fektettek abba, hogy az erősödő inflációs várakozásokat verbális kommunikációval gyengítsék. Nincs könnyű dolguk, hiszen a járványhelyzet miatti bezárkózás után újranyitó gazdaságok viharvert szektorai szinte kivétel nélkül a korábban elmaradt és most hirtelen kialakult kereslet elsöprő erejével szembesülnek. Ez a tendencia pedig erőteljesen felfelé tolja az árakat.
Inflációs szempontból egyelőre talán az Egyesült Államok a legnagyobb kockázat,
Európa és a világ más részei Amerikához képest még eltérő gazdasági ciklusban vannak, és bár kommunikációjuk hasonló, Európában még nem szorít annyira a cipő e tekintetben.
Az Egyesült Államok gazdaságát viszont átjárja az áremelkedés meredek, messze a tervezett szint feletti üteme és nagyon úgy fest, hogy ez a helyzet váratlanul érte a döntéshozókat is. A Fed szerint ugyanakkor neki most nincs teendője, és
teljességgel átmenetinek tekinti az infláció megugrását.
A legnagyobb érdemi vita a tőkepiacokon ebben a témában folyik.
A fentiek ellenére érezhetünk némi furcsaságot, ha ránézünk a 10 éves vagy annál hosszabb futamidejű amerikai államkötvények árfolyamára. Az itt kialakuló viszonyok meghatározóak az inflációs várakozások tekintetében. Ezen a területen jól érzékelhető a Fed ellentmondást nem tűrő aktivitása: minden olyan piaci tendenciát megtör, ami a kötvényárfolyamok esését és a hozamok emelkedését eredményezné.
Okkal számíthatunk arra, hogy a Fed nehezen fogja elengedni ezt a piacot, ám előbb-utóbb kihátrál a folyamatos kötvényvásárlások mögül, a piac pedig azonnal be fogja árazni a valós helyzetet. Véleményünk szerint a 10 éves vagy annál hosszabb futamidejű amerikai államkötvények árfolyamesésére fókuszáló befektetési eszközök komoly hozam lehetőséget hordoznak a következő években. Portfólió szemléletben gondolkodva, ezek kiváló eszközök lehetnek az átfogó amerikai részvény- és kötvénypiaci ETF-ek árfolyamváltozásának fedezésére is.
