Csalódást keltenek a tengerentúlon az inflációvédett kötvények (TIPS). Miközben az elmúlt négy évtized legmagasabb pénzromlásával néznek szembe a piaci szereplők.
Az inflációvédett amerikai államkötvények alig teljesítenek jobban az átlagos kincstárjegyeknél.
Az ICE által nyomon követett TIPS-papírok az idén eddig 13,2 százalékot veszítettek, beleértve az árfolyamváltozásokat és a kamatfizetéseket, az ICE kincstári indexe pedig 13,5 százalékos mínuszt produkált. Az inflációvédett portfóliók tehát alig védenek az ellen.
Tavaly tavasszal jött divatba a TIPS, miután a kockázata csupán annyi, mint az amerikai államcsődé, és a befektetők joggal számítottak jelentős inflációs prémiumra a Fed 2 százalékos céljához képest. Igaz, a Wall Street Journal
már tavaly nyáron a TIPS-lufira figyelmeztetett,
mondván, egy 2 százalékos kötvénypiacon 8 százalékos kockázatmentes hozamot reklámoznak. Kihasználva azt az anomáliát, hogy az amerikai tőzsdefelügyelet (SEC) hozamszámítási módja úgy működik, mintha valaki az aktuálisan kiugró havi nettó jövedelmét 12-vel szorozná és kitenné az ablakba.
Mi az ördögért tartok TIPS-et ilyen magas infláció idején?
– kérdi Collin Martin, a Schwab Center for Financial Research fix kamatozású stratégája.
Az 5, 10 és 30 éves lejáratú TIPS alapvetően az infláció ellen véd. Névértéke igazodik a fogyasztói árindex változásaihoz, a kamatfizetések az inflációval együtt emelkednek, és az az összeg is nő, amit a kötvény lejártakor fizetnek. Ám jó néhány tényező – mindenekelőtt a kamatlábak – befolyásolhatják a kötvények piaci árát. Az emelkedő kamatok következtében gyakorlatilag az összes kötvény árfolyama csökkent ebben az évben. Ez azt jelenti, hogy
ha valaki januárban új ötéves TIPS-et vásárolt, akkor most csak alacsonyabb áron tudja értékesíteni.
Az 5 éves TIPS reálhozama jelenleg évi 1,8 százalék, vagyis 5 esztendő alatt összesen körülbelül 9,3 százalék. De ehhez lejáratig kell tartani. Ezzel szemben az 5 éves kincstárjegy hozama most 4,2 százalék. Ám
ha a futamidő alatt átlagosan 5 százalék felett ragad az infláció, akkor a hagyományos kötvény hozamát megeszi az áremelkedés. A futamidő alatti átlagos 3 százalékos vagy az alatti inflációnál azonban a hagyományos kötvény veri az inflációvédettet.
