Felértékeli az amerikai bóvli kötvényeket a puha landolás esélye
Tíz hónapja nem volt ennyire szűk a hozamrés az amerikai vállalatok bóvli kötvényei és a kincstárjegyek között. A tengerentúli cégek magas kockázatú adósságállományának árazását meredeken emeli idén az a befektetői várakozás, amely szerint a Federal Reserve sikeresen hajtja végre a puha landolást. Másszóval, a befektetők most arra halmozzák a téteket, hogy a Fed anélkül fékezi meg az inflációt, hogy közben recesszióba taszítaná az amerikai gazdaságot.
Az Ice Data Services indexe szerint 2022 vége óta több mint egy százalékponttal csökkent az amerikai bóvli kötvények – az alacsony hitelminősítésű vállalkozások által értékesített adósságok – hozama, s most átlagosan 7,97 százalékon áll. Ezzel párhuzamosan, az 1,8 ezer milliárd dolláros, alacsony besorolású vállalati kötvénypiac hozamai és az amerikai kincstárjegyek hozama közötti különbség több mint 80 bázisponttal 4 százalékpont alá csökkent. Ez
tavaly április óta a legszűkebb spread.
Ami azt tükrözi, hogy a piaci várakozások szerint a korábban prognosztizáltnál hamarabb lazít a Fed a kamatpolitika héja szigorán.
A piac teljes mértékben árazza a puha landolást
– mondta John McClain, a Brandywine Global Investment Management portfóliómenedzsere. Hozzátéve: ugyanezzel magyarázható a januári eufória a részvénypiacon.
A hűlő amerikai infláció is hozzájárult a jó hangulathoz: decemberben immár hatodik hónapja esett a fogyasztói árindex, a júniusi 9,1 százalékról 6,5 százalékra mérséklődve.
A határidős piacok azt árazzák, hogy nyáron 5,1 százalékra emelkednek az amerikai állami hitelfelvétel költségei, majd év végére 4,8 százalékra csökkennek. Annak ellenére is, hogy a Fed decemberre 5 százalék feletti szintet jelez előre, hivatkozva a túlfűtött munkaerőpiacra.
A makrokép határozottan javult, az infláció folyamatosan mérséklődött – mondta Kelly Burton, a Barings magas hozamú portfóliómenedzsere. Szerinte, a munkaerőpiaci adatok azt sugallják, hogy a közeljövőben nem várható a recesszió mélyülése. Burton szerint
a bóvli ralihoz hozzájárult az alacsony bázis, a vállalatok tavaly alig bocsátottak ki kötvényt, inkább kivártak.
Míg Marty Fridson, a Livian Lehmann Fridson Investors befektetési igazgatója azt jósolta, hogy a bóvli kötvények és az alacsony kockázatú kincstárjegyek közötti hozamkülönbség nőni fog, mert még mindig sok jel utal a recesszióra. Szerinte, a felárak akár két százalékponttal is növekedhetnek.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.