késleltetett adatok
Árfolyamok: 15 perccel késleltetett adatok
Bővében van még a lendületnek a Magyar Telekom
„Az első háromnegyedéves számok ismeretében megközelítőleg 145-155 milliárd forint körül lehetett a Magyar Telekom egész éves adózott eredménye, sőt várakozásaink szerint ennek a sávnak inkább a tetejéhez lehet közelebb” – mondta a Világgazdaság kérdésére Muhi Gergely, az Equilor Befektetési Zrt. vezető elemzője.
Még mindig kedvező áron forognak a Magyar Telekom részvényei
Ez alapján pedig az érvényben lévő osztalékpolitikával összhangban 87–124 milliárd között alakulhat a tavalyi év eredménye után megállapított részvényesi javadalmazás. Ennek egy része – a korábbi gyakorlat szerint általában a kétharmada – osztalék formájában, míg egy kisebb része részvény-visszavásárlás formájában kerülhet a részvényesekhez.
A májusi közgyűlésen ugyan lejár a jelenlegi osztalékpolitika, azonban hasonló feltételek épülhetnek az új politikába is, jelentős okát nincs az osztalék csökkentésének.
A cég nettó eladósodottsága az idei várható EBITDA-val számolva 1-szeres szorzó közelében van, az iparági átlag alatt. Emellett a távközlési pótadó eltörléséért cserébe vállalt beruházásokat a vállalat meg tudja valósítani belső forrásokból is – tette hozzá az elemző.
Ráadásul, ha mégiscsak a mostani javadalmazási gyakorlatnál – ami a módosított nettó eredmény 60-80 százalékának megfelelő kifizetést jelent – kedvezőtlenebb osztalékpolitikát fogadnának el, ismét erőteljes aktivista nyomással kerülhet szembe a vállalat.
Emiatt továbbra is a mostani politika érvényben maradására számítunk, ami alapján a modellünk szerint 1550 forint a vállalat részvényeinek fair értéke
– emelte ki Muhi Gergely.
Bár a távközlési pótadót az idei évtől kivezette a kormány, a távközlési adó továbbra is érvényben marad. A kivezetés azonban így is mintegy 40 milliárd forintos eredménybővülést okoz az idei évtől.
A vállalat értékvezérlői közül nagyobb ügyfélszám-emelkedésre nem számít az Equilor, sőt, a vezetékes üzletágban folytatódhat az évek óta látott lemorzsolódás a hangszolgáltatások esetében.
A díjindexálás esetében nem várhatók az inflációnál nagyobb emelések, így a következő években 3–4 százalék közötti mértékben nőhetnek az előfizetési díjak.
Az Equilor várakozásai szerint, leginkább a pótadó kivezetésének köszönhetően, idén 215-ről 268 milliárd forintra nő a működési eredmény, amely a bevételnövekedéssel párhuzamosan a következő években évi 2–4 százalék közötti mértékben bővül.
Mivel pedig az elemző az eddigi osztalékpolitika fenntartására számít hosszú távon is, így a teljes részvényesi javadalmazás a tavalyi év eredménye után 107 milliárd forint lehet, míg az idei év után és a következő években 129 milliárd feletti kifizetést vár.
Mindezzel számolva az Equilor szerint 8,2 százalékos osztalékhozamon forog a részvény, vagy másképpen nézve 11,4 százalékos FCFF – az egy részvényre jutó teljes vállalati szabadpénzáramhoz viszonyított – hozamon, ami az iparági átlaghoz képest kedvező árazás, ez pedig tovább segítheti a Magyar Telekom részvényeinek emelkedését.
Alacsony kockázatú részvény, szép kifizetésekkel
Az Erste is azt feltételezi, hogy a részvény-visszavásárlás része marad a részvényesi javadalmazásnak, mi több, a kifizetési ráta 70-ről 80 százalékra nő az elkövetkezendő öt év során – írta a VG-nek Nagy Nóra, a brókercég Magyar Telekomot követő részvényelemzője.
Mivel pedig az extraprofitadó kivezetése az Erste számításai szerint is mintegy 40 milliárd forintos megtakarítást hoz a Magyar Telekomnak, a magasabb nyereséggel arányosan már a 2025-ös év után számolt részvényesi javadalmazás is tovább nőhet
– tette hozzá az elemző.
A tavalyi sajátrészvény-vásárlásból idén tavaszra halasztott, 1,7 milliárd forintos hányad viszont már nem oszt, nem szoroz, hiszen ennek mértéke elenyésző, kevesebb mint 0,2 százaléka a forgalomban lévő részvényeknek.
Hasonlóképpen, a Magyar Telekom igazgatósága által elhatározott, április elejével életbe lépő, 3,7 százalékos, azaz a versenytársakhoz igazodó díjindexálás sem okoz nagy változást az Erste modelljében.
Annak ellenére, hogy
- a pótadó eltörlésétől
- a részvény-visszavásárlási programig
a piac már beárazta a pozitív tényezőket, a részvényerősödés töretlenül folytatódik, pedig az árfolyam már rég túllépte az Erste 1245 forintos célárát, és a Bloomberg elemzői konszenzusában szereplő, 1421 forintos szintet is megközelítette.
„Donald Trump megválasztása után ugyanis a Magyar Telekom is részt vett a magyar papírok ralijában. Másrészt rendkívül attraktív maradt a kisbefektetők körében (is)” – hangsúlyozta Nagy Nóra. Hozzátette:
Ahogy közeledünk a közgyűléshez, az utóbbi faktor megerősödhet, bízva egy alacsony kockázatú részvény szép kifizetéseiben. A keddi záró árfolyammal számolva, becsléseink alapján 8 százalékos részvényesi javadalmazásban részesülhetnek a befektetők a 2024-es év után.
Portfóliónk minőségi tartalmat jelent minden olvasó számára. Egyedülálló elérést, országos lefedettséget és változatos megjelenési lehetőséget biztosít. Folyamatosan keressük az új irányokat és fejlődési lehetőségeket. Ez jövőnk záloga.