A dotcomlufi 25 éve pukkant ki

A mögöttünk álló héten volt a dotcomlufi csúcsának a 25. évfordulója, az S&P 500 2000. március 24-én tetőzött, majd 2007-ig nem ért fel újra csúcsra, míg a Nasdaq három nappal később, ám a technológiai szektor részvényeit tömörítő indexnek tizenöt év kellett ahhoz, hogy ismét új csúcsot hódítson meg.

Ahogy 2000-ben és az azt megelőző években egy feltörekvő technológia és az abban rejlő lehetőségek repítették újabb csúcsokra az indexeket, úgy ezt akár az amerikai részvénypiacok elmúlt éveiről is el lehet mondani. Hasonlóság az is, hogy mind a dotcom-, mind a mesterségesintelligencia-mánia legnagyobb nyertesei az infrastruktúrát biztosító cégek voltak, akkor a Cisco – mely azóta sem érte el 2000-es piaci kapitalizációjának csúcsát –, ma az Nvidia.

A dotcomlufi kipukkanása a piacok közel ötéves szárnyalásának vetett véget: 1995 augusztusa és 2000 tavasza között az S&P 500 értéke majdnem megtriplázódott, míg a Nasdaq 718 százalékot emelkedett – idézi fel a Bloomberg.

Miben más és miben hasonlít az MI-boom és a dotcommánia?

Azonban míg a kilencvenes évek végén a dotcomlufi hátán új cégek sora lépett tőzsdére, addig ma a mesterséges intelligencia legfontosabb fejlesztői eleve óriási technológiai cégek, mint az Alphabet birtokában lévő Google, a Microsoft vagy az Amazon. Az Nvidia, a Broadcom és a hozzájuk hasonló csipgyártók vagy épp áramszolgáltatók és az MI-boom más nyertesei azonban valóban nagyot mentek a tőzsdén is. A legtöbb MI-startup azonban inkább a tőzsdén kívül von be ijesztő összegeket, legyen szó az OpenAI-ról, az Anthropicról vagy más MI-startupokról. 

Szemben a dotcomkorszakot uraló garázscégekkel, a mesterséges intelligencia kifejezetten drága dolog, és a szektor cégei tovább halogatják a tőzsdére lépést. A CoreWeave közelgő piacra lépésével azonban ez is változhat, és a kisbefektetők számára is elérhetővé válnak egy újabb MI-üdvöske részvényei.

Hasonlóság viszont, hogy ahogy 2000-ben a Super Bowl reklámjait a feltörekvő szektor reklámjai uralták, úgy a legutóbbi, 2025-ös amerikaifoci-döntő szünetében a mesterséges intelligencia szektorának hirdetései mentek. Több olyan vállalat is van, amely mind a két raliból kivette a részét, ilyenek például a Microsoft vagy az Amazon. Ezek az esetek azt is jelzik, hogy bár számos feltörekvő céget elsöpört a tőzsdei összeomlás 2000-ben, azok a vállalatok, amelyek túlélték, később beigazolták a szektorba vetett reményeket. Kérdés, hogy most lesz-e hasonló összeomlás, és az is, hogy mely cégek igazolják majd be a mesterséges intelligenciába vetett hitet.