Egy európai LNG-szereplő magas osztalékkal jól jöhet ezekben az időkben

A TotalEnergies SE egy francia székhelyű globális energiavállalat, az egyik legnagyobb integrált olaj- és gázipari szereplő a világon. Tevékenysége az energialánc teljes vertikumát lefedi, beleértve a kőolaj- és földgázkutatást, kitermelést, finomítást, szállítást, kereskedelmet, valamint a villamosenergia-termelést és -elosztást is.

TotalEnergies: fókusz a megújulókon

Az elmúlt évtizedben a vállalat nagy hangsúlyt helyezett az energiaátmenetre és a fenntartható működésre. Ez tükrözi a stratégiáját, amelyben a megújuló energiaforrások (nap-, szél- és vízenergia), az elektromobilitás és az alacsony szén-dioxid-kibocsátású technológiák fokozatosan egyre nagyobb szerepet kapnak. Célja, hogy 2050-re elérje a nettó zéró kibocsátást. 2021-ben a nevét is megváltoztatta Totalról TotalEnergiesre. 

Kiemelten foglalkozik LNG- (cseppfolyósított földgáz) projektekkel, ahol világviszonylatban is a top 3 szereplő egyike. Ez az információ azért kerül most előtérbe, mert a Hormuzi-szoros esetleges lezárásának esélye és általában a közel-keleti olajellátási kockázatok nem szűntek meg teljesen, még ha most alacsonyabbnak látszanak is. Ez közvetlen hatással lehet a jövőben bármikor az európai LNG-ellátás biztonsági helyzetére is.

A TotalEnergies részvényét stabil osztalékpapírként kezelik, és a legtöbb elemzés kiemeli, hogy a vállalat erőteljes cash flow termelési képessége lehetővé teszi, hogy 

• egyszerre fizessen magas osztalékot, 
• vásároljon vissza részvényeket 
• és finanszírozza a zöldberuházásait. 

Ez utóbbi most kevésbé vonzó irány, mint az elmúlt öt évben volt, de hosszú távon perspektívát jelent. A csökkenő olajár és ezzel a szektor alulteljesítése is magyarázatot adhat arra, hogy miért vesztett több mint 10 százalékot árfolyamából a részvény az elmúlt 12 hónap alatt. Ugyanakkor a Reuters gyűjtése szerint 17 elemző ajánlja vételre, hat tartásra, eladást pedig egy elemző javasol.

A Julius Baer (JB) relatíve friss, 2025. május 5-i elemzése szerint a vállalat részvényei 15 százalék feletti emelkedési potenciált rejthetnek magukban. Új céláruk 60 euró (korábban 71 euró volt), a célár csökkentésénél pedig a romló olajárkilátásokat nevezték meg, amely helyzet azóta megváltozott.

Több érv is szól a TotalEnergies részvénye mellett

Roberto Cominotto, a JB munkatársának elemzése szerint a TotalEnergies pénzügyi fundamentumai kiemelkedők: a vállalat 2024 és 2030 között legalább 110 milliárd dollár szabad cash flow termelésére számít 80 dolláros Brent olajár mellett. Ebből a cash flow-ból a legfontosabb prioritás továbbra is az osztalékfizetés – az első negyedéves 0,85 eurós részvényenkénti osztalék 8 százalékos éves növekedést tükröz, miközben a 2024-es teljes kifizetési hozam (osztalék és részvény-visszavásárlás együtt) 12 százalék felett volt.

A JB szakembere arra is rámutat, hogy a társaság továbbra is dinamikusan vásárolja vissza részvényeit: 2025 első negyedévében 33,3 millió darabot (a teljes mennyiség körülbelül 1,5 százalékát) vont ki a piacról 2 milliárd dollár értékben. A visszavásárlásokat azonban az elemzés írásakor nyomottnak mondható árkörnyezetben nem organikus forrásból finanszírozhatták teljes mértékben, ami a jövőbeni fenntarthatóságukat kérdésessé teheti. Természetesen a mostani ingadozások az olaj árfolyamában még nem elegendők a változáshoz, de mindenképp attraktívabbá teszik a részvényt.

A JB összefoglalója szerint a vállalat alig 18 százalékos nettó eladósodottsági rátával, A+ S&P-hitelminősítéssel és alacsony P/E-rátával (7,90) vonzó értékeltséget mutat. A várt osztalékhozam 2025-re 6,4 százalék, ami a szektoron belül kockázatarányosan jónak számít, és ehhez még pluszban hozzájön a részvény-visszavásárlások miatti részvényesi hozam.

A svájci elemzőház kitér arra, hogy társaság igen jelentős spot árkitettséggel rendelkezik az LNG- és európai gázpiacokon, melyeket középtávon túlkínálat fenyegetett még május elején. A Shell után a Total a második legnagyobb szereplő, és véleményem szerint a közel-keleti konfliktus fennmaradása helyzeti előnybe hozhatja a francia vállalatot.

Az elemzés azonban arra is figyelmeztet, hogy a vállalat több magas politikai kockázatú országban működik, és erősen függ a francia szabályozási környezettől. Az új, megújuló beruházások pedig esetenként a vártnál alacsonyabb hozamot termelhetnek, és a zöldátmenet rontja a középtávú nyereségességet. A vállalat működése erősen befolyásolhatják az EU szabályozási változásai is – teszi hozzá az elemző. Általánosságban is fontos elmondani, hogy az egyedi részvénybefektetés fokozott kockázatot jelent diverzifikáció nélkül, és a korábban szilárdnak látszó iparágról alkotott vélemény gyorsan megváltozhat. A múltbeli teljesítmény pedig nem megbízható mutatója a jövőbeli teljesítménynek.

Összességében a Julius Baer vételi ajánlást tart érvényben a részvényre, közepes kockázati besorolás mellett, kiemelve a stabil osztalékfizetést, a pénzügyi fegyelmet és a zöldátállás melletti elköteleződést. A TotalEnergies kockázatai mellett így továbbra is erős befektetési sztori lehet a defenzív energiapiaci kitettség és fenntartható cash flow miatt.

A jelen írásban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! A jelen írásban foglaltak célja kizárólag tájékoztató jellegű információk közlése a befektetőkkel, és azt a PFN Prestige Financial Zrt. az Erste Befektetési Zrt. közvetítőjeként készítette.