A helyzetnek nincs semmi oka...

A hazai piaci szereplők az utóbbi hetekben meghökkenve hallgathatják a pénzpiacról kifejtett külföldi véleményeket. Az árfolyamválság növekvő veszélyéről, 10 milliárd eurós forró tőkéről szólnak az ijesztőbb forgatókönyvek. Ez tényleg meglepő lehet, figyelve a forint gyengülésére játszók drága pozícióinak záródását, a fundamentális kilátások javulását és az ezzel párhuzamosan erősödő árfolyamot. Természetesen továbbra is nagy a bizonytalanság, de vajon mi lehet az oka az utóbbi időben felerősödő pesszimista hangoknak?

Úgy véljük, alapvetően a befektetői politika jellege. A változó alaposságú elemzésekre épülő stratégiákra jelentős öszszegeket tesznek fel a pénzpiacokon. Nálunk két hónapja sokan nagy összegben fogadtak volna rá, hogy néhány hónapon belül valutaválság, de legalábbis jelentős forintgyengülés következik be. Amikor ellenkező hatású hírek jelennek meg, vagy direkt ellentétes irányú folyamatok zajlanak le a piacokon, eljön az ideje az újragondolásnak. Ez két kimenetre vezethet: egyrészt véleménymódosításhoz és pozícióváltáshoz, illetve a korábbi stratégia fenntartásához. Utóbbi esetben nyilván némi magyarázatra szorul a rövid távú folyamatokkal való szembemenetel, ilyenkor hallhatunk olyan kritikákat, melyek más olvasatban tulajdonképpen a pozíció megokolását jelentik.

Ezzel természetesen nincs semmi gond, messze vagyunk még attól, hogy egységesen optimistán ítéltessünk meg a külföld szemében. Az a bizonyos bicska csak akkor nyílik ki az ember zsebében, amikor felmerül az alapos gyanú, hogy egyes megnyilatkozások esetében fordítva történnek a dolgok: nem a vélemény alakítja a pozíciót, hanem a már felvett pozíció befolyásolja a véleményt - hátha mások is elhiszik, és elmozdítható a piac.

Például furcsa tud lenni, ha egy jó makroadat után kezdi el valaki bizonygatni a gazdaság (de legalábbis a pénzpiac) elkerülhetetlen összeomlását. Hasonlóan dühítő, ha 10 milliárd euróra rúgó forró tőkéről beszélnek egy olyan ország esetében, ahol a külföldiek kezében levő teljes állomány is csak 9 milliárd, és akkor még nem beszéltünk arról, hogy német nyugdíjalapot még senki nem gondolt spekulánsnak.

Vigasztaló számunkra ezekben legfeljebb az lehet, hogy a piaci hangulatváltásokat törvényszerűen előzi meg egy zavarosabb időszak. Hátha erről van szó - gondoljuk optimistán, bár valami azt súgja, nem ennyire egyszerű a helyzet...